监管再升级！场外期权通道全线关闭

继暂停券商与私募开展场外期权业务后，近日一则“暂停私募基金（主体+产品）做为期货风险管理子公司场外衍生品业务的交易对手方”的消息，再次在行业内引起刷屏。

证券时报记者获悉，多家期货公司风险管理子公司4月16日收到监管部门窗口指导，要求暂停与私募开展场外衍生品业务。一些参与该项业务的私募也已收到通知，令人稍感意外的是，此次涉及私募的商品类和股票类场外衍生品业务被一刀切全部暂停。

这是监管部门近期对场外期权的第二次出手。上周，证券公司也收到类似要求，暂停与私募基金开展场外期权业务。至此，场外期权这一衍生品业务暂时向私募基金关上大门。

这意味着私募基金参与场外期权的通道目前被全部暂停，场外期权业务进入全面整顿期。

　　

私募场外个股期权业务全线暂停
有业内人士表示，随着监管趋严，私募基金参与场外期权的通道将基本被堵死。

另有业内人士表示，暂停私募基金参与场外期权，可以规范市场行为，有利于市场健康发展。

　　
目前私募是场外期权的重要参与者之一。中国证券业协会统计数据显示，按名义金额统计，去年12月新增场外期权交易对手中，私募基金占比18.76%；按合约笔数统计，12月新增场外期权交易中，私募基金占比40.09%。

监管部门连续出手事出有因
这次为什么要暂停券商、期货子公司与私募开展场外期权业务？此前，监管层曾经核查私募拆分场外期权份额卖给个人投资者的行为，此次暂停与私募的场外期权业务多被市场人士认为和此前的核查有关。

上周五，证监会官网 “非法证券期货风险警示”中提示，近期，一些互联网平台通过网站、微信公众号、群组等方式招揽客户，为投资者提供场外个股期权交易服务。这些平台没有相应的金融业务资质，内控合规机制不健全，权利金要求过高，缺乏资金第三方存管机制，存在明显风险隐患。投资者通过这些平台参与场外个股期权交易，存在较大的风险，若平台存在欺诈行为或者发生“跑路”等风险事件，自身权益难以保障。

这些互联网平台本身并不满足成为券商或期货子公司场外期权交易对手方的资质，因此往往通过私募基金借道接入场外期权业务，然后转手向普通个人投资者提供类似场外期权服务，从中收取高额手续费。

而按照规定，个人投资者是禁止参与场外期权业务的。依据就是2017年9月27日，中国期货业协会发布《关于加强风险管理公司场外衍生品业务适当性管理的通知》，要求，风险管理公司不得与自然人客户开展衍生品交易服务。

据了解，面向机构投资者的场外期权业务为券商及期货子公司带来了丰厚回报。此次私募基金被暂时排除在场外期权买方之外，短期内可能对券商及期货子公司营收带来一定的负面影响。但受访业内人士表示，相关监管措施显示出对场外期权业务本身的呵护态度，将保证市场合规、稳定、有序发展。

中国证券报记者从接近监管人士处了解到，年内场外期权监管政策将落地！券商参与场外个股期权的门槛或提升；场外期权的规范化交易将开启。　
Tips:

私募基金参与场外期权的方式
以个股期权为例，场外期权的卖方须为具备场外个股期权业务资质的券商或期货子公司。私募基金做买方。以个股看跌期权为例，私募基金可以买入某只股票的看跌期权，约定行权价为10元，如果将来该股票价格变成5元，私募每股赚5元，扣除权利金之后，剩下的就是私募基金的收益。如果将来该股票的价格高于10元，则私募基金放弃行权，损失权利金。

私募基金使用场外期权有两类目的：第一，对冲持仓风险。如果私募持仓中含某只股票，则买入看跌期权可对冲该股票的风险。第二，利用期权自带的杠杆博得高收益。
报道综合自证券时报、中国证券报、上海证券报、中国基金报

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