银行自设立令公募基金承压，仅消费行业基金跑输指数——公募基金周报

分析师 / 李真（执业证书编号：S0890513110002）
分析师 / 郭寅（执业证书编号：S0890516030001）

1. 上周基金收益回顾
1.1. 基金指数收益回顾

上周（2018.11.19-2018.11.23）沪深300指数下跌3.51%，中债总财富（总值）指数下跌0.06%，基金指数中，仅纯债债基、定开债基和货币基金指数收益为正，0.09%、0.09%和0.06%。跌幅最大的指数分别是主动股基指数、被动估计指数和偏股基金指数，-3.8%、-3.73%和-3.72%。

1.2. 策略类基金收益回顾

策略类基金中，上周在权益市场下跌的带动下，仅商品（黄金）基金和固收类浮动管理费基金取得了正收益，0.69%和0.09%；量化基金、主动管理权益型基金和沪港深基金收益最低，-3.78%、-3.68%和-1.8%。

1.3. 行业基金收益回顾

上周主动管理型行业主题基金中，所有行业主题型基金收益为负，其中金融地产、医药基金和消费行业基金跌幅稍小，分别是-2.07%、-2.20%和-3.06%；跌幅较大的行业主题基金是TMT、新能源和体育文化行业基金，跌幅分别是-6%、-4.69%和-4.6%。上周仅消费行业基金没有跑赢指数。

1.4. 债券基金收益回顾

债券基金中，上周大部分类型的债基取得了正收益。封闭可投股票债基、封闭纯债基金收益最高，为0.27%和0.10%；仅可转债及、可投股票债基和债券指数基金收益为负，-1.82%、-0.44%和-0.11%。

2. 上周基金发行回顾

上周共成立了23只基金，募集规模为206.13亿，其中债券型基金募集了168亿，占总规模的81.48%，混合型基金募集26.51亿，占总规模的12.86%，股票型基金募集了6.16亿，占总规模的2.99%。

3. 上周基金大事记——银行子设立，公募基金承压

随着资管新规逐步推进，银行理财新规与银行理财子公司新规先后出台，目前在具有托管业务资质的27家银行中，包含中行、建行两家国有大行在内的16家银行已经陆续宣布设立理财子公司，令公募基金公司无论在投资还是销售领域均承压。
公募基金公司主要承受的压力主要来自两方面：首先，公募基金与银行理财子公司的产品无论是投资范围还是销售门槛都几乎没有差异，因此在销售渠道上，银行代销系统或更倾向于销售该银行旗下理财子公司的产品，而当前公募基金销售仍以银行渠道为主，因此在销售层面上公募基金承压。其次，在固收类产品中，当前公募基金的主要投资资金来源为银行资金，而银行理财子公司成立后，银行或更偏向于将资金委托给旗下子公司管理，因此在资金来源上公募基金也承压。
但值得注意的是，虽然在固收产品上公募基金腹背受敌，权益产品中则公募基金更有优势；银行理财子公司的权益团队不可能一蹴而就，当前仍需与公募基金合作。因此公募基金需要在有限的时间里继续精耕权益产品，为未来的竞争打开一方天地。

4. 基金投资策略

上周上证综指下跌3.72%、中小板和创业板分别下跌5.64%和6.74%。
展望后市，此前A股市场的反弹来源于政策托底，高层密集发声维稳股市。受益于并购重组放松、监管层减少市场干预，民企纾困缓解股权质押风险等利好刺激，壳资源股、创投概念股迎来一波反弹。但随后由于并未出现热点接力，因此这部分反弹股票存在回调。从外围环境上看，上周美股连续大跌，投资者风险偏好下降，叠加中美摩擦预期，A股市场也受到拖累。即将到来的G20峰会，中美领导的会晤存在较大的不确定性，因此未来短期内市场仍大概率以震荡行情为主，业绩、ROE仍是股票未来表现的核心，投资这可以关注重仓高ROE个股的基金。

附录

银行自设立令公募基金承压，仅消费行业基金跑输指数——公募基金周报

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