这个周末信息量太大，我也只是消息的搬运工了。我分享几个我比较关注的点： 1、美国减税后企业汇回利润不用 ...

这个周末信息量太大，我也只是消息的搬运工了。我分享几个我比较关注的点：
1、美国减税后企业汇回利润不用缴税。特朗普比起其他总统政策总是更讲求实惠，而他增强美国经济活力的主要方向就是更多的国内投资。美国和中国不一样，中国投资靠政府，美国投资靠企业，所以这个消息无疑是扫除了企业投资的一大障碍。配合减税的其他条款，美国未来投资增速高涨几乎板上钉钉了。
虽然我手上没有具体数据，但是中国作为世界最大的消费市场，外企沉淀的利润对于我们的外储来讲应该不是小数。虽然外储数据已经一年没有太坏的情况发生，但是人民币依然很脆弱。如果不是各大市场国家队的存在，估计早就出现金融危机了。
所以，上周大摩和高盛联手唱空新兴市场以及高科技企业股票，多少与此是有关系的。按照这个思路演化下去，年末外资仍然是持续流出的节奏，这对股市很不利。
引用别人做过的统计：
“里根时期大规模减税的效果为：
第一阶段：1981年税改后，可以概括为“减税—>赤字扩张—>推升利率—>美元升值—>国内矛盾爆发—>减税停止”，在没有货币政策配合的情况下，减税本身难以解决经济根本矛盾，反而可能导致赤字上升矛盾激化；

第二阶段：1985年广场协议和1986年税改后，可以概括为“对外贸易摩擦—>日元升值—>再减税—>日本被动降息—>日本市场泡沫化—>泡沫破灭美国坐收渔人之利”，这一时期跨越了广场协议、税改和日本泡沫破灭，在这一阶段中，美国经济真正走出了困境，但代价是矛盾对外转移，最终促使日本进入“失去的二十年”。

当今中国正站在当年日本相似的位置，因此里根时期的宝贵经验可以为我们提供较好的参考意义。”
中国国内有大量资产泡沫派认为我们处在债务危机爆发的边沿，我虽然觉得那些中国崩溃论小看了一党专政的魄力和潜力，但是美国这种突然釜底抽薪的动作，我们一旦出现政策时间上的错位或者方向上的小偏差，很有可能就会在博弈中失去平衡。危险随时可能发生。
因此短期来看，周末美国减税是一个利空，利空的原因是资本流出，资本流出的表现是人民币贬值，港股跌，A股跌。恰巧上周A股苦苦支撑在3300附近，吹弹即破。
2、再引用一段统计：
“回溯美国历史上的3轮减税时期，其进口增速均大幅抬升。美国在1981年、1986年和2001年至2003年，共推行过3轮减税政策。美国每一轮实施减税后，其国内私人消费和投资增速均显著抬升。受国内需求改善带动，美国进口增速大幅上涨，包括对矿产品、化学制品和机械设备等行业的进口均大幅扩张。美国实施减税政策后，中国对美国出口以及整体出口增速均大幅改善。与德国和日本等国类似，中国也是生产型经济体。2001年美国实施减税后，受美国进口需求的扩张带动，中国对美国出口以及总出口增速均大幅改善。比如，2001年至2004年间，中国对美国出口增速由-4%大幅上涨至38%，中国整体出口增速也由2%持续上涨至40%。若美国本轮成功推行减税，或与2001年保持一致，美国对矿产品、电脑及电子品、机械设备、化学制品、塑料及橡胶制品、基本金属和仪器生产等行业进口增速将趋于大幅改善。2001年美国实施减税政策后，受国内需求扩张拉动，美国对矿产品、电脑及电子品、机械设备、化学制品、塑料及橡胶制品、基本金属和仪器生产等行业的进口增速显著抬升；其中，美国对矿产品进口增速的改善幅度超过100%，对上述其他行业的进口增速改善幅度也超过38%。此外，虽然美国对金属制品、杂项制品和食品等行业的进口也有一定程度的改善，但相较于总进口的改善幅度，这些行业的表现并不突出。”
也就是说，美国减税，其最终目的是拉动美国经济增长，从统计看大概率是可以实现的。我手上还有组数据是说，美国减税的效果对于财政收入来讲，有2个季度左右的延迟，而短期内美国会出现赤字上升和国债收益率上升的情况，但是中长期看，必然是对投资和消费都有双重拉动的效果。
作为世界经济的一哥，大哥好了，全世界也不会差。也就是从2个季度以上的视野看内外经济，那都是利好大于利空的。具体利好什么，必然是出口相关的了，前文具体描述过。中国不是在产业升级么，半导体不是如火如荼么，假如明年半导体正好兑现利润时又赶上美国拉动全球消费增长，这可就是比翼齐飞的节奏了。但需要注意的是，这是中期，中期。。。。。。。
3、周五创业板反弹。反弹的理由跟9月份差不多，创业板业绩不算太烂，尤其是增速肯定是优于主板的，同时股价回调充分。从统计看，机构对小创的持仓处于历史最低位，这就形成了配置价值。
不过创业板当前的估值水平43倍左右，距离2013年初35倍左右的估值还有大约20%的空间，而创业板综指当前估值在54倍左右，距离2013年年初的34倍还有将近37%的空间，而剔除创业板利润贡献的大头温氏股份，整个创业板估值离2013年底部还有将近40%的距离，由于2015年牛市高点以来创业板估值一直下行，当前估值相比于牛市高位的时候已经“很便宜”，但是相比于2013开始的创业板大牛市初期，估值下行空间还是较大的。此外，当前创业板指成分股更多的是创业板优质标的，和创业板综指的估值的分化尤为明显，而2013年创业综指和创业板指就十分接近，从侧面说明除了创业板基本面较好的公司以外，那些基本面较差的公司比2013年、2014年贵得多，所以投资创业板依然需要火眼晶晶。
综合周末的各种咨询和思考，我个人认为3300一线破位风险很大，可以看空的理由，大到宏观经济数据的回落，房地产投资的下行，耐用消费品的均衡，年末和两节的淡季，基建投资的寒冬，都难以在短期内推高经济预期；中微观到行业企业，虽然远期看大部分行业仍然欣欣向荣，但是股价持续半年多的上涨已经兑现了估值，不太容易继续上涨；而周末外部因素突变，导致资本流出预期增强，恰巧上两周资本从港股和A股流出，加剧了看空的因素。
但是正如我开头提到过的，倘若市场没有国家队的看护，金融危机我们恐怕都爆发了几轮了。因此3300一带，一旦破位其实所谓的3285是不堪一击的，起码破了3250才会有机会企稳。下盘再下100点，个股起码又是10-20%的空间，市场是否因此会形成恶性循环从而彻底毁坏投资信心，我想这是稳定大局必然回去考虑的。对于我来讲，3300附近的稳定是我最终决定去留的标志了，如果破了，只能明年再来了，我相信最迟明年下半年依然是美好的，还是希望当前能够稳住，维持好来之不易的慢牛。

匿名 *发表于 2018-1-28 23:58:25* · 发表于 2018-1-28 23:58:25

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