转：局部牛市与局部熊市翻看上证50的周线图形，很容易看到上证50已经突破了2016年11月底的高点。而事实上 ...

转：局部牛市与局部熊市

　　翻看上证50的周线图形，很容易看到上证50已经突破了2016年11月底的高点。而事实上仔细观察，我们可以看到以周线收盘价来看，上证50甚至已经超过了2015年8月以后的所有周线高点。由于2015年8月是股灾1.0以后的最低点（上证50在股灾3.0中没有创新低），所以可以得出模糊的结论，自2015年8月底开始，上证50就在走一个曲折上升的牛市，甚至他也不是从2016年初开始的，而是更早！如果我们看一个更大的结构，那么2014年3月的1402低点是此后3年多牛市的起点，15年中是第一波的快速上升，随着估值透支而暴跌结束；随着业绩的逐渐累积，到目前为止，上证50的平均市盈率应该不超过11.5倍，以这么大的盘子计，指望每年很高的增长率是不太现实的，我们估计相对合理的市盈率可能在15倍附近，那么估值恢复的话第一步到13倍的问题不大。之前我们说过股指的钟摆效应问题，一旦估值在某个方向上摆动到极致，那么向另外一个方向的运动幅度可能会非常大，超过简单的平均外推。所以，这里50指数第一步看到大约2800应该问题不大，随着下半年我们要看2017年年报业绩，那么13倍市盈率这个水平应该在2900-3000一线了。

　　由于很多个股已经顽强走出持续上涨形态，除了格力美的茅台五粮液这种，其他很多个股也都慢慢走出完美形态，整个市场的结构牛与结构熊并存的情况已经非常确认了。考虑到中国制造业的转型，我们不认为上证50未来是中国经济的希望，在50指数由于多种市场原因被追捧恢复到应有估值以后，众多真正有成长性的中型和小型公司有望持续增长，从而在股价上反映出来。未来市场的分野将不再简单的大小，而是盈利与盈利含金量。创业板综指曾经在股灾2.0中跌至2000一线，目前则在2300一线，如果创业板综指再跌15%，随着时间推移盈利的提升填实市盈率，预计最迟在2018年中前后35倍左右市盈率可以支撑该指数不再创新低，在那前后应该有新一轮的小股票牛市开始，当然，提前也是很可能的。

　　跟一些做股权投资的机构了解到，目前中国有非常多的新公司新产业新商业模式，成长非常快。究其原因，以中国处于全球最高效的物流、通信及金融支付结算基础设施为依托，以日益扩大的中国中产阶级群体的边际消费能力为推动力，众多新兴公司正在以非常快的速度成长。看上去GDP增长缓慢，但是质量和结构已经在发生潜移默化的变化。这是我们长期投资乐观的理由。世界上没有任何一个国家有这样潜在的多样化大市场。

　　顺势而为。这一轮的领涨指数是上证50，其次是沪深300。在这一轮的估值修复之后，将是中小型科技公司再度发光之时。市场总会矫枉过正，但是中国的竞争力一定是在新公司新产业上。

匿名 *发表于 2017-6-10 19:00:30* 发帖IP地址来自 · 发表于 2017-6-10 19:00:30

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