色即是空，空即是色——论波动与风险的关系

“每周一学”栏目：每周一15:30更新，通俗易懂，系统性的介绍期权知识和交易技巧；
“选择&未来”栏目：每周日14:30更新，介绍期权的学术文章和深度研究成果，经典是”选择“，前沿是“未来”。

一、一个无厘头的开场白
在呆木老师再三胁迫下，若基同学终于要开启戏说期权这波澜不惊的征程了。谓之“戏说”，原因有三：一是纸上得来终觉浅。让没做过期权交易的若基同学，谈对期权交易的认识，这无异于让只见过猪跑的同志评论猪肉的味道。你敢信不？二是穷则独善其身。若基同学正在为养家糊口疲于奔命，自己挣钱的法门都没掌握，哪有资格指导诸位，一不小心就把各位带进了沟里。三是大道从简。期权用途不过四种，保险、方向性投机、套利、增强收益。对于普通投资者，利用好期权，就是在行情不利的时候保险、在正确的方向上投机、在长期持有时增强收益。简而言之，行情让你怕了，就去买保险；行情让你亢奋了，就去做方向性投机；想长期持有现货，就去增强一下收益。
读到此处，估计大部分同志已百无聊赖了，部分同志甚至想破口大骂了，你丫想干嘛？

二、金融市场中波动率的由来
做好期权在内的投资，关键在于在该贪婪的时候贪婪，该恐慌的时候恐慌。什么时候该贪婪，什么时候该恐慌？若基同学认为，波动率可能是一个较好的观测指标——因为马可维茨（Harry M．Markowit）认为波动率就是风险。
1952年，美国经济学家马可维茨在他的学术论文《资产选择：有效的多样化》中，首次应用资产组合报酬的均值和方差这两个数学概念。它在传统投资回报的基础上第一次提出了风险的概念，认为风险而不是回报，是整个投资过程的重心，并提出了投资组合的优化方法，马可维茨因此而获得了1990年诺贝尔经济学奖。同志们，在1952年以前，投资界对于风险度量是缺乏统一认识的！

三、为什么波动率可以度量风险
风险是什么？不透彻理解这个核心问题，是不太可能掌握波动率实质的。若基同学认为，所谓风险，其实就是不确定性。不确定性越大，风险越大；不确定性越小，风险越小。什么是不确定性？不确定性就是偏离均值的大小及其可能性（概率），即概率分布（没学过概率论的同志们会有点晕）。在资产收益服从正态分布的假设下（这个假设是基本靠谱的），波动率的大小就决定了概率分布的形态——不确定性的大小。波动率的大小表征了不确定性的大小，也表征了风险的大小。因此，空即是色，色即是空，波动是风险，风险是波动。
那问题来了，如何划分和度量波动率？
（请关注下周日14:30“莫道浮云遮望眼——合理划分波动率类别”）

扫码关注，共同成长！

免责声明：以上内容不构成投资建议，对使用本观点所导致的任何损失不承担任何责任。投资有风险，入市需谨慎