为什么波动率升高，平价期权的gamma 值反倒降低了？

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想了很久，终于找到了一种能比较简洁明了地解释清楚这个问题的方法了。
delta的绝对值近似等于期权合约到期的时候，这个合约成为实值的概率。

看图片里面的三个正态分布，如果横坐标是标的价格的话，在这个价格往右的面积除以总面积（标准化之后，这个总面积恒等于1）就是认购合约的delta值；同样的道理，在这个价格往左的面积加个负号就是认沽合约的delta值。

gamma值是当标的价格变化一单位的时候delta值变化多少。转化到图形里面，就是横轴变化的幅度相同的情况下，面积变化得比较大的也就是gamma值比较大的。既然横轴变化幅度相同，那么哪个分布函数在纵轴上的取值比较高，面积变化就会比较大。由此我们能看出来在平值（三个分布的中间位置上）蓝色的纵轴最高、黄色的最低，紫色的居中。而这三个分布的标准差就是对应着当时的波动率，三个分布标准差的关系是黄色的最大、蓝色的最小，紫色的居中。
从比较三种不同波动率的可能价格分布情况，就能推出来波动率高的时候gamma值会比较小。当波动率升高的时候，gamma值自然也就会减小了。
写完之后还是感觉着似乎有点难，但目前真想不出更简单的解释清楚这个问题的方法了，等我想到更好的方法再补充吧，或者有其他朋友想到更好的解答方法欢迎补充。

最近这段时间更新的频率很低，原因是多方面的。小貔生病了才好，老貔比较懒，这些固然也都是影响因素。但除了这些之外，还有比较重要的一条是有可能我近期冲了太岁，因为大家都懂的原因，没法更新……
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