50ETF偏强震荡，期权隐波回落

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一、股指观点：
IF主力合约IF1907支撑位3769和3754点，阻力位3823和3845点；
IH主力合约IH1907支撑位2877和2865点，阻力位2918和2929点；
IC主力合约IC1907支撑位4804和4785点，阻力位4872和4916点。

期指成交持仓排名变化

6月货币金融数据总量上表现有所超预期，但结构问题依然存在。6月出口增速回落，但好于预期，而进口增速低于预期，显示未来出口仍有压力。上证50指数第二大权重股(权重8.78%)贵州茅台发布业绩预告，略低于市场预期。另一只白马股东阿阿胶中报业绩净利大降近80%，蓝筹白马业绩进入证真期，关注财报对当前价值行情的影响。上周五陆股通北向资金净流入，美股收盘继续创高，期指前20大会员持仓显著偏多头。近期外部风险事件整体波澜不惊，“内因”成为指数走势主驱动。在经济数据略偏弱，政策面在地产信托等领域部分开始强调防范风险的情况下，预计指数反弹空间有限，操作上仍以区间思路为主，重点关注今日GDP等数据，注意止盈止损。

二、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权观点及策略：
周五50ETF开盘后快速走高，随后维持高位震荡，最终收涨0.72%，收放量小阳线。

从波动率来看，期权隐波再次回落，收跌至20.98%，仍稍高于标的30日历史波动率。7月平值处认购稍低于认沽水平，隐波曲面平缓，期权市场情绪中性。

从核心板块来看，银行及证券板块站上5日均线，收至20日均线下方，保险板块放量大涨，再次逼近前高。从权重个股来看，平安及茅台收复5日均线，招行收至20日均线处。整体来看，50ETF连续两日冲高，现已收复5/20日均线，权重板块止跌走稳，市场情绪有回暖迹象。

操作上，周五开盘在50ETF收复5日均线，逼近20日均线时，买了约5%仓位7月2950认购期权，略有浮盈，准备作为底仓持有。周末茅台业绩预告略低于市场预期，今日对标的或有压制，关注标的20日均线支撑，倘若跌破则平仓出局。

三、期权波动率及持仓：
周五认沽认购成交量比78.77%，期权市场情绪维持中性。从期权持仓变化来看，看不跌持仓增加，看不涨减少，期权市场预仍是期偏强震荡。

从7月持仓变化来看，认购持仓全面减少，结合隐波变化来看，应该是权利仓投资者平仓导致；认沽在2900/2950处增仓最大，50ETF支撑有上移迹象。

7月期权持仓量变化（红柱认购）

从7月持仓分布来看，认购最大持仓由3000变为3100，认沽最大持仓由2800变为2900，50ETF支撑压力均已上移。

从波动率来看，标的30日历史波动率走平至18.50%，仍处于近两年偏低区域。期权隐波回落，7月平值认购隐波收跌至19.19%，认沽隐波微跌至20.69%，认购隐波稍低于认沽，隐波曲面平缓，期权市场情绪中性。

标的历史波动率走势

四、期权成交数据：
50ETF期权周五成交2681220张，其中认购成交1499785张，认沽成交1181435张，认沽认购比78.77%。总持仓3711172张，认购持仓2117878张，认沽持仓1593294张。认购持仓较前一日减少63151张，同比减少2.90%；认沽持仓较前一日增加57090张，同比增加3.72%。

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