【ETF期权日报 2018-11-07】50ETF再度收低美国中期选举结果符合市场预期

2018/11/07，星期三
沪深主要股指下跌，50ETF连续第三日收低。认购期权下跌，认沽期权上涨，美国中期选举结果符合此前市场普遍预期，期权牛市策略按计划持有。
上证50ETF收市价2.528，下跌0.018，跌幅为0.71%，成交金额19.14亿。

摘要
1、50ETF走势分析    继续留意120周均线的参考作用
2、期权成交持仓情况    成交量和持仓量均增加
3、期权走势分析及策略 120周均线附近变化仍值得重视
4、期权模拟交易账户    期权牛市策略按计划持有
5、期权学习       期权投资者教育的网络资源分享

一、 50ETF走势分析
从下面的60分钟图来看，50ETF继续震荡行情，留意后期变化。
图表1：上证50ETF60分钟K线图

资料来源：wind资讯

从下面的日K线图来看，50ETF连续三天收低，短期多条均线交织。
图表2：上证50ETF日K线图

资料来源：wind资讯

从以下的周K线图看，50ETF 本周低开低走，再度临近120周均线。
图表3：上证50ETF周K线图

资料来源：wind资讯

从以下的月K线图看，50ETF11月初冲高回落，自6月份以来震荡行情仍在延续。
图表4：上证50ETF月K线图

资料来源：wind资讯

今日沪深股市主要股指下跌。
截至收盘，上证综指跌0.68%报2641.34点；深证成指跌0.50%报7752.04；两市成交金额3389亿，创业板指数跌0.25%报1345.77。
盘面上，除了有色金属、通信、食品饮料、家用电器、纺织服装等板块上涨外，其余板块均下跌，其中，非银金融、商业贸易、综合、化工、采掘、钢铁、房地产、电气设备等板块跌幅居前。
股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1811下跌0.80%；上证50股指期货主力合约IH1811下跌0.68%；中证500股指期货主力合约IC1811下跌0.89%。

二、期权成交持仓情况
vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权成交量和持仓量均增加。
上证50ETF期权成交量方面，单日成交1383945张，较上一交易日增加35.12%。其中，认购期权成交750314张，认沽期权成交633631。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.84，上一交易日为0.92。
持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为2096295张，较上一交易日增加4.64%。
成交量/持仓量比值为66.02%。

图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年11月07日）

数据来源：wind资讯光大期货期权部

图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图

数据来源：wind资讯光大期货期权部

三、期权走势分析及策略
50ETF收于2.528，下跌0.71%。
图表7：上证50ETF期权11月合约价格变化表（2018年11月07日）戊戌肖狗癸亥癸卯

资料来源：wind资讯（红框标注的合约为11月平值标准期权合约）

图表8：50ETF与11月平值认购期权“50ETF购11月2550”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
11月平值认购期权标准合约“50ETF购11月2550”先扬后抑，震荡收低。

图表9：50ETF与11月平值认沽期权“50ETF沽11月2550”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
11月平值认沽期权标准合约“50ETF沽11月2550”先抑后扬，震荡收高。

11月平值认购期权合约“50ETF购11月2550”隐含波动率为32.33%；11月平值认沽期权合约“50ETF沽11月2550”隐含波动率为32.07%。
图表10：11月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图
（50ETF购11月2550）VS（50ETF沽11月2550）

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

以下也提供上证50ETF近1年来的历史波动率变化图，可分析参考。
图表11：上证50ETF近一年以来的历史波动率变化图（参数为10日、30日、60日、90日）

数据来源：Wind资讯
近期上证50ETF的参数为60日、90日的历史波动率仍呈现震荡上行迹象。

今日沪深主要股指下跌。
消息面上，关于美国中期选举结果的最新进展，据来自海外多家媒体报道，民主党获得众议院多数党席位。共和党继续掌控参议院。上述中期选举结果与此前市场民调基本一致，符合市场普遍预期。金融市场上，美元指数有所下跌，美股指数期货有所上涨。
据来自人民网的相关报道，国家副主席应邀出席在新加坡举行的2018年创新经济论坛开幕式，并发表题为“顺应潮流，改革创新，共同发展”的致辞。致辞中国家副主席表示，中美两国合则两利、斗则两伤，并且直接影响着全球发展和稳定。在健康稳定发展的中美关系中，经贸合作依然是压舱石和推进器，本质是互利共赢。中方愿与美方就双方关切问题开展磋商，推动经贸问题达成双方都能接受的方案。
在美国中期选举结束，G20会议即将召开之际，关注中美双方的接触及双边关系的最新进展，评估中美贸易争端是否有新的动向。
今日50ETF以2.550开盘，早盘小幅震荡，上午临收盘前一度快速上冲，午后继续走高，创下2.571全日最高价后转而下跌，尾盘创下全日最低价2.524后收于2.528，较上一交易日下跌0.018，跌幅为0.71%。成交金额19.14亿。
50ETF自上周五跳空上涨后，本周前三个交易日已经出现了连续下跌走势，价格回落至上周五向上跳空缺口一线，周K线收出低开低走阴线，从周K线图来看，短期周均线交织，目前仍位于120周均线上方，留意本轮120周均线附近的支撑是否有效。期权牛市策略仍可遵照交易计划谨慎持有。在美国中期选举结束后，关注中美关于贸易问题的可能进展，以及中国进一步扩大改革开放的举措。

五、期权模拟账户交易
构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路：
预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。

为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程，更好理解期权交易实务，从2018年10月23日（霜降之日）起拟定一个期权模拟账户，账户名称“海龟期权模拟基金”，寓意是爬得慢，活得长。追求相对低风险下的持续回报。账户的初始模拟资金为100万元，账户最大亏损风险限制在初始资金的5%，也即5万元。预期目标是一年期贷款利率的2倍以上，即12%以上。

策略分析：50ETF连续第三日收低，仍处于20日均线和120周均线上方，11月认购期权按计划持有。

模拟交易：
无

模拟持仓：
“50ETF购11月2500”40张多单成本价0.1160 2018/11/02开仓

累计盈亏：
（0.0736-0.0895）*20*10000+（0.0736-0.0855）*20*10000=-5560
(0.0805-0.0500)*40*10000=-12200
合计亏损：-17760  为初始资金的1.78%

止损方案：50ETF重新跌破120周均线（2.521）之际追价平仓所持有认购期权。

六、期权学习
【期权投资者教育的网络资源分享】
投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画，共计二十个动画，单个动画时间在5分钟之内，生动活泼，简短高效。

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在线学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——趣味期权——股票期权ABC

下载学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——资料下载——期权动画

如果投资者想开立股票期权账户，要准备参加股票期权投资者知识测试，推荐学习参考上海证券交易所主编的《上海证券交易所期权投资者知识测试辅导读本（第3版）》上海远东出版社出版。

光大期货网站中也有相关期权投教的视频内容可供大家理解学习期权知识时参考。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——光大研究视频”。

“光大期货”微信公众号中“资讯园地”栏目下的“期权学苑”有关于50ETF期权的相关培训课件，可供大家学习了解50ETF期权相关内容。

如果大家想了解50ETF期权上市以来的变化历程，也可以到光大期货网站参看历史50ETF期权日报和周报。 “光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——期权”。如果大家更习惯阅读微信公众号，也可以关注“光大期货期权部”微信公众号。

作者：张毅
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风险提示：市场有风险投资需谨慎

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