国务院发文稳投资补基建短板！23次催促项目加快进展，基建板块机会来了？

今日A股市场基建股异动，建筑建材领涨，机械、钢铁等行业跟进。这一切都源于昨日国务院的一份稳投资的文件。在该文件中，国务院23次催促“加快”项目进展，要合理保障融资平台公司正常融资需求。
国务院发文稳投资补基建短板
10月31日，国务院办公厅发布了《关于保持基建设施领域补短板力度的指导意见》，这份指导意见提出，今年以来整体投资增速放缓，特别是基础设施投资增速回落较多，一些领域和项目存在较大投资缺口，亟需聚焦基础设施领域突出短板，保持有效投资力度，促进内需扩大和结构调整，提升中长期供给能力，形成供需互促共进的良性循环，确保经济运行在合理区间。

值得注意的是，此次指导意见是继7月31日政治局会议、7月23日国务院常务会议后再次明确提出在基础设施补短板重点任务。在7月末中央释放“六稳”信号以来，稳投资已经陆续成为各省份的重要抓手。近期多个省份出台方案，加速推进重点项目建设。

可见，随着经济下行压力加大，高层会议也表示当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大。而基建投资作为逆周期调节工具，政策再次强调重大工程开工进度，都在显示中央对于稳投资的期待力度进一步上升。

然而，基建投资需要开拓更多资金来源。对此，此次指导意见提出10项配套政策措施，明确要求加大对在建项目和补短板重大项目的金融支持力度，同时合理保障融资平台公司正常融资需求、充分调动民间投资积极性、规范有序推进政府和社会资本合作项目（PPP）等四大方面的措施。

今年上半年以来，在中央去杠杆要求之下，地方政府去杠杆已经取得了明显效果，以融资平台和PPP为代表的政府隐性债务余额增速，出现了显著下滑。而主要以政府资金为支撑的基建增速也同步大幅下滑。

进入今年下半年以来，在经济下滑压力巨大之下，去杠杆要求逐渐退出，加杠杆的动作与日俱增。随着中央提出合理保障融资平台公司正常融资需求，以及推进政府和社会资本合作项目（PPP）的要求，地方政府资金支撑的基建增速有望回暖，但是地方政府整体杠杆率有进一步上升的风险。

四角度解决基建融资难题
针对此次基建稳增长最大问题--融资难问题，意见明确提出从4个维度解决融资问题，包括“一是加大对在建项目和补短板重大项目的金融支持力度；二是合理保障融资平台公司正常融资需求；三是充分调动民间投资积极性。四是规范有序推进政府和社会资本合作（PPP）项目。

同时，明确金融机构可为退出类融资平台按照一般企业审核放贷。并支持转型中的融资平台可以合规的承接政府公益性项目。主要是银监会过去以来的平台名单管理奉行原则是“一旦是平台终生是平台”，即便是退出类平台，仍然不能参与保障房建设，流动资金贷款仍然比较审慎。同时，允许银行和平台公司协商展期，债务重组形式维持资金周转。还特别强调鼓励合规的PPP市场化原则开展融资。

显然，文件希望在不增加地方政府隐形债务前提下，商业银行加大对资本金到位，运作规范的项目投放力度。不过，由于今年上半年对资本金穿透核查严格执行之后，政府基建项目资本金到位难度加大，后期监管部门是否会对银行监管做出相应修改，值得密切关注。

当然，在文件的最后仍然重点强调了，防范化解地方政府隐性债务风险和金融风险。地方政府建设投资应当量力而行，加大财政约束力度，在建设项目可行性研究阶段充分论证资金筹措方案。严格项目建设条件审核，区分轻重缓急，科学有序推进。严禁违法违规融资担保行为，严禁以政府投资基金、政府和社会资本合作（PPP）、政府购买服务等名义变相举债。金融机构要审慎合规经营，尽职调查、严格把关，按照市场化原则评估借款人财务能力和还款来源，综合考虑项目现金流、抵质押物等审慎授信。

基建板块异动但动力仍然不足
值得注意的是，在此次基建补短板中，出现了23次“加快”各大项目进展的表述。这也让行业分析师对于钢铁基建板块的期待增强。周三（10月31日）股票市场基建题材股出现了较为明显的上涨，建筑建材领涨，机械、钢铁等行业跟进。但今天（11月1日）市场表现情况来看，钢铁基建板块涨幅并不算突出，甚至钢铁板块跌幅靠前。

中信证券分析师敖翀认为，在过去的5年时间里面，基建用钢比重从2012年的18%，上升到了当前的21%的水平，重要程度逐渐增强。根据测算，如果按照今年整体基建投资同比增速为4%（对应四季度基建需要有所发力）作为假设，基建用钢需求四季度有望增加406万吨，对应全年基建用钢增量为714万吨，拉动今年钢铁总需求0.8%。相对于过去几年钢铁行业国内实际需求增速每年下滑0.5个百分点的趋势，今年基建的发力有望促使钢铁行业需求增速止稳回升。

附：《关于保持基建设施领域补短板力度的指导意见》

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