摘要
要闻
公告
豆粕1812系列期权合约的到期日同最后交易日，均为标的期货合约交割月份前一个月的第5个交易日，即2018年11月7日。
咨询机构AgRural在周度报告中称，巴西大豆收播种较前周推进46%，去年同期的播种率为30%，播种进度创同期纪录高位，因天气条件良好。该机构重申，巴西大豆产量预计达到创纪录的1.203亿吨。
国家粮食交易中心：11月份暂停临储玉米和大豆竞价销售。
期现
市场
上周美盘豆粕大幅走低，日K收出八连阴，下方缺乏均线支撑，量能维持较低水平。当前中美摩擦尚未排解，建议密切关注消息面动态。10月29日，国内豆粕现货价格较上一交易日稳中有升，成交情况一般。10月29日豆粕期货主力震荡走弱，结算价全线下调，总成交量回升而持仓总量缩减。
期权
市场
10月29日，豆粕期权总成交总量为124,194 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加26,986 手，总持仓量为541,942 手，较上一交易日增加10,434 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.96 和1.05 ，投资者紧张情绪有所缓和。连粕主连的5日历史滚动波动率位五年历史50百分位水平附近。主力认购隐波多有回升。
后市
展望
近期美盘豆粕连续收阴，呈探底之势。我国10月29日豆粕主力期货跟盘走弱，结算价下跌，量能小幅回升。期权持仓反映市场情绪有所回稳。当前市场价格仍受外部扰动所支撑，但受压于国内紧缩的需求端，短期大概率偏弱运行，建议密切关注消息面动态，注意止盈止损。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 国际市场
上周美盘豆粕大幅走低，日K收出八连阴，下方缺乏均线支撑，量能维持较低水平。当前中美摩擦尚未排解，建议密切关注消息面动态。
图1：CBOT豆粕日行情K线图
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数据来源：Wind
1.2 国内市场
10月29日，国内豆粕现货价格较上一交易日稳中有升，成交情况一般。10月29日豆粕期货主力震荡走弱，结算价全线下调，总成交量回升而持仓总量缩减，成交总量为2,423,944 手，较上一交易日增加589,158 手，持仓总量为3,332,082 手，较上一交易日减29,444 手。其中主力m1901合约结算价为3369 ，结算价跌幅为-0.41%，成交量为1,902,240 手，较上一交易日增加了440,966 手，持仓量为1,922,534 手，当日减仓量为24,400 手。
表1：豆粕期货日行情
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数据来源：Wind
图2：DCE豆粕主连日行情K线图
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数据来源：Wind
期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
10月29日，豆粕期权总成交总量为124,194 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加26,986 手，总持仓量为541,942 手，较上一交易日增加10,434 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.96 和1.05 ，投资者紧张情绪有所缓和。其中，一月合约和五月合约成交量分别占所有合约的84.33%和12.86%，持仓量占比分别为72.42%和19.95%。主力m1901合约系列成交量为104,730 手，比上一交易日增加19,344 手，持仓量为392,488 手，比上一交易日增加8,258 手。
表2：豆粕期权合约成交与持仓情况
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数据来源：Wind
主力m1901期权合约系列中成交量相对最高的为3350认沽（1月豆粕期货结算价格为3369 ）。合约成交量PCR为0.99 ，较前一交易日升0.64 。持仓量PCR为0.96 ，较前一交易日下跌0.03 ，市场预期有所提振。当前价格压力线为3600，支撑则维持于3100一线。
图3:1月期权合约分执行价成交量
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数据来源：Wind
图4:1月期权合约分执行价持仓量
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数据来源：Wind
次主力m1905合约成交量相对最高的为3250认购（5月豆粕期货结算价格为2893 ）。合约成交量PCR为0.76 ，较前一日升0.11 。持仓量PCR为1.16 ，较前一交易日下跌0.02 ，市场远线情绪维持中性偏空。
图5:5月期权合约分执行价成交量
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数据来源：Wind
图6:5月期权合约分执行价持仓量
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数据来源：Wind
从持仓量变化来看，主力1月合约系列中认购持仓多有增加而认沽持仓行权价重心上移，增仓主要集中于3350认沽（1月豆粕期货结算价格为3369 ），后市预期有所回稳。次主力5月合约交投活跃度有所提高，多空力量较为均衡，增仓相对最高为2900认购和3000认购（5月豆粕期货结算价格为2893 ），远线情绪有所提振。
图7：1月期权合约持仓变化量
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数据来源：Wind
图8：5月期权合约持仓变化量
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数据来源：Wind
10月29日，豆粕主力期货结算价进一步走低。豆粕期权成交量和持仓总量均有增加。总持仓量PCR下跌0.03 ，市场情绪有所提振。近期市场不确定性较大，注意及时止盈止损。
图9：总成交量及总持仓量走势
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数据来源：Wind
图10：成交PCR和持仓PCR走势
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数据来源：Wind
2.2波动率分析
（1）历史波动率
10月29日，豆粕期货结算价下调，连粕主连的5日历史滚动波动率下滑至15.66 %，位五年历史50百分位水平附近。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为15.66 %、15.26 %、18.95 %和18.20 %。
图12：滚动历史波动率
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数据来源：Wind
图13：五年历史波动率锥
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数据来源：Wind
（2）隐含波动率
图14-15分别为10月29日一月和五月期权合约系列的隐含波动率结构分布。1月豆粕期货结算价格为3369 ，5月豆粕期货结算价格为2893 。
图14：1月合约隐含波动率结构分布
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数据来源：Wind
图15：5月合约隐含波动率结构分布
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数据来源：Wind
主力1901期权合约系列的隐含波动率分布呈微笑形态，认购隐波有所上调。次主力1905期权合约系列隐波分布平缓，购沽隐波均有上调。
后市展望
03
近期美盘豆粕连续收阴，呈探底之势。我国10月29日豆粕主力期货跟盘走弱，结算价下跌，量能小幅回升。期权持仓反映市场情绪有所回稳。当前市场价格仍受外部扰动所支撑，但受压于国内紧缩的需求端，短期大概率偏弱运行，建议密切关注消息面动态，注意止盈止损。仅供参考。
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