政策底定了！但历史表明，市场底可能还要再等等

10月19日，国务院刘鹤副总理以及一行两会领导罕见一同发声，拟推多项措施来稳定当前股市。

这对于当前已十分孱弱的A股来说，犹如一针强心剂，三大股指纷纷如脱缰的野马一般，大幅上扬，截至收盘，沪指[url=](行情)[/url]涨2.58%，深成指[url=](行情)[/url]涨2.79%，创业板指[url=](行情)[/url]更是上涨了3.72%。

可在此之前，自1月底以来，A股是一跌再跌，国庆节后的10个交易日，6阴4阳，跌幅高达9.6%，10月19日当天更是最低下探到2449.2点。

如此之巧：又是49

看到日内低点2449，是不是觉得很熟悉呢！是的，在A股历史上，阶段性底部很多，但是后两位是49的次数却是最多的。

一个是著名的“建国底”，当时沪指从3500点附近一路震荡下行，到了2012年12月5日，最低触及1949点。

另一个是2013年6月25日的1849点，此后沪指便一路震荡上行，直至疯狂飙升到5178点。

行业板块全线飘红

如此扬眉吐气的一天，除了股指大涨，申万28个行业也是尽数上涨，其中涨幅超过2%的行业有16个，占比超过一半。

非银金融涨幅居首，为4.53%；其次是计算机、食品饮料，分别上涨4.18%和3.7%。当然，银行、房地产等行业涨幅也是靠前的。

数据来源：东方财富Choice数据

近9成个股上涨，创近1月新高

从个股来看，东方财富Choice数据显示，A股共有3093只个股上涨，占全部A股的87.05%，创9月18日以来的一个月新高。

其中涨幅3%以上的有951家，占全部A股的26.77%；涨幅5%以上的有291家，占比8.19%；而涨幅7%以上公司有113家，占比3.18%。当天有61家公司涨停，占比1.725，其中包括2家ST类公司。另有26只个股跌停，其中10家来自ST类公司。

数据来源：东方财富Choice数据

计算机股或小盘股已率先启动？

至于那些涨幅超过5%（不包括10月19日上市新股天风证券）的率先反弹个股来看，有10个行业有超过10家公司涨幅超过5%。

其中计算机行业最多，有52家公司涨幅超过5%，遥遥领先于其他行业。其次是医药生物和电子，分别有33家和28家公司涨幅超过5%。

数据来源：东方财富Choice数据

再看这部分涨幅超过5%的公司在10月18日的市值，可以发现，10月19日当天，小盘股反弹的更为明显，100亿市值以下公司共计184家，占涨幅5%以上公司比63%。

若是统计200亿市值以下的，则有236家公司涨幅超过5%，占比81.1%；300亿以下更是占比达到89%。如此看来，10月19日当天，涨幅超过5%的公司多为小盘股。

数据来源：东方财富Choice数据

当然，也有6家公司10月18日市值超过1000亿，且在10月19日涨幅超过5%，中国平安是唯一一家过万亿企业。

数据来源：东方财富Choice数据

2449将是政策底？

面对10月19日，罕见出现的一行两会，以及分管金融的刘鹤副总理同时对股市进行表态，一时间众多市场人士均认为政策底已到。

英大证券首席经济学家李大霄就表示，股市的稳定提升到新高度，由人民银行银保监会证监会三个部门共同制定稳定措施，形成政策合力，推出九大政策组合拳，纠正市场负面情绪恶性循环，推动长期资金入市，属于特大利好！今天低点2449点非常有可能形成政策底部。

会是市场底吗？

当然，更多投资者更为关注的却是市场底将何时出现？对此，国信证券表示，“政策底”、“市场底”、“基本面底”三者之间有明显的时滞关系。

一般情况下，“政策底”早于“市场底”，而“市场底”早于“基本面底”。时滞有时候会很长，达到半年到三个季度。

历史上阶段性底部很多，但是6124点之后的1664点无疑是最著名的一个，当时A股市场从趋势上基本上就是一路下跌，中间除了2008年4月23日降低印花税有过一周左右时间的反弹，基本上没有像样的反弹。

到了当年的9月18日，国家出台了救市三大政策：一是印花税从双边改为单边征收、卖出征收千分之一；二是汇金公司直接入市、在二级市场自主购入工、中、建三行股票；三是国资委支持央企增持或回购上市公司股份。9月19日，指数涨停，个股全线涨停。

对此，国信证券认为，政策底此时已十分明确，但是此后沪指依然震荡下跌至1664点，基本在11月份才企稳上行。

图片来源：国信证券

除了1664点之外，另一个著名的阶段底部，1949“建国底”，国信证券同样认为具有这样的时滞性。

其认为，当时的政策底大约在2012年6月，但是市场底却在同年的12月才出现，而基本面底则在9月份出现。

图片来源：国信证券

至于为何会出现这种时滞，中银国际认为，市场走低时，投资者对经济核心变量的预期可能远低于经济客观运行状况，形成悲观预期，对显而易见的亮点却视而不见。经济数据又是滞后的，这就导致悲观预期持续。

此时，政策的变化则是投资者对经济预期判断最好的纠偏器，政策的边际宽松和调整引导着投资者对经济预期改观。所以在经济运行的客观现状不可知时，政策可以给市场注入最大的信心。

等待政策落地是关键？

无论是“市场底”还是“政策底”，私募基金少数派投资董事总经理周良表示：“领导的讲话对股市还是有实质性影响的，重要的是改变预期。”

周良认为，此前是大家对股市已失去信心，大多投资者退场观望，场内抛盘多接盘少；现在“一行两会”齐出手，至少能够提振市场信心，减少投资者抛售意愿。

对于之后的行情走势，华西证券分析师毛胜表示，中国股市近期的疲弱，不是受股权质押困局一个因素影响，像经济下行压力加大、外盘持续回调、人民币汇率疲软等均对股市造成压力。因此短期内股指可能会反弹，但很难有大级别的上涨。

他还表示，市场的好转，还是要看上市公司基本面的改善，近期中央一直强调的改革举措，例如减税减费一定要落地，这样才有助于提高上市公司业绩。

沪上一私募基金总经理也认为，虽然金融高官们的喊话，对缓解市场情绪上有所帮助，但这种效应只是暂时性的，关键还要看实实在在的政策落地。

本文仅供投资者参考，不构成投资建议。

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