【可转债周报20190531】

报告摘要

1、权益市场动态

2、利率市场动态

3、转债投资建议
转债市场本周显著落后于A股市场，主要原因在于包商银行事件冲击。一方面，包商银行被接管引发全市场对中小银行信用风险的担忧，行业权重较大的银行转债一马当先，先遭抛弃；另一方面，债市由于该事件造成情绪和流动性连锁反应，同业存单市场融资功能一度休克，配置资金风险偏好骤降，反应在可转债市场抛压加大。由于本次事件没有资金链传导至A股，因此A股并未反应此次小规模的债市危机，所以转债市场和正股市场走势分化。
另一个角度看，事件冲击在交易层面上提供了更好的交易窗口。近期没有基本面支撑或强势主题、概念支撑的品种可能继续调整，因为相对正股市场容量较小、流动性较差的转债市场更容易出现“过度反应”。任何证券交易，便宜和舒适才是硬道理，被比价逻辑“带下来”的诸多标的正在逐渐凸显配置价值。当然站在当前时点，仍然应该是左侧思维，中期视角慢慢配置或轻仓博弈反弹都是可行方法。重点关注领域与正股筛选标准类似，估值有优势，同时未来盈利质量有保障且增长驱动因素合理。

报告正文

可转债一级市场

过去一周新增的转债备案有21支，2支获得证监会核准，2支获得发审委通过，6支获得股东大会通过，上市公司申报速度依然较快。

可转债二级市场

转债行情：

转债指标：

转债平均纯债与转股溢价率：

期收益率走势：

下修条款跟踪

上周没有上市公司关于向下修正公司可转债转股价格的公告。截止周五，未触发但是开始计算满足触发条件的价格天数，且进度超过50% 的有9只可转（交）债。

回售条款跟踪

19-20年将进入转债回售高峰期，2019年有5只，2020年有15只。
以上周收盘价格推测回售收益率超过6%的个券如下表：

负溢价套利机会

截止周末具有明显负溢价的个券如下，收益率考虑了相关成本费用：

待发转债情况

目前全市场待发转债228只，总计规模4664亿元，其中16只证监会已经核准，9只发审委已经过审。

提前赎回

本周没有关于可转债提前赎回的公告。
数据来源：wind，紫鑫投资。重要声明
本资料所载的可转债市场研究信息是由江苏紫鑫投资管理有限公司（以下简称“紫鑫投资”）的投研部编写。通过微信形式制作的本资料仅面向金融机构专业投资者交流使用，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。本资料所载信息和资料来源于公开渠道，本公司对其真实性、准确性、充足性、完整性及其使用的适当性等不作任何担保。在任何情况下，本报告中的信息、观点等均不构成对任何人的投资建议，也不作为任何法律文件。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，敬请发送邮件至信箱qdb@zechin-im.com。

喜欢就分享｜中意就收藏
http://www.zechin-im.com
长按二维码关注我

【可转债周报20190531】

浏览过的版块