【兴业金工于明明徐寅团队】偏股主动型基金仓位下调，华宝中证银行ETF值得关注

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华宝中证银行ETF值得关注

当前银行板块配置价值凸显
一季度银行板块基本面平稳向好，资产盈利双双提升

2019年5月10日，银保监会发布2019年一季度银行业主要监管指标数据，行业基本面呈改善的趋势。从资产角度，2019年一季度末，商业银行整体总资产达227.41万亿，较去年同期增长8.69%，增速提升十分明显。从净利润角度，一季度商业银行实现净利润5715亿元，同比增长9.44%，创近几年来最高水平。

进一步，观察已上市的商业银行情况，一季度同样呈现出全面改善的格局，营收端主要项目全部走扩，归母净利润同比增速回升至6.3%。

银行板块估值优势明显，具备较强防御属性
银行板块当前估值优势明显：中信银行指数当前市盈率6.72、市净率0.84，估值均处于历史底部。横向来看，银行板块在29个中信一级行业中估值最低，弱市环境下防御性凸显。

今年以来银行板块涨幅较低，未来或将补涨：今年以来银行指数涨幅14.1%，沪深300涨跌幅为20.6%，银行指数有-6.5%的相对涨跌幅，未来或将补涨。

总体而言，在市场方向不明、波动较大的背景下，尤其是五月初以来贸易摩擦加剧，我们较为推荐业绩确定性较强、具备防御属性的行业板块。低估值且基本面平稳向好的银行板块性价比较高，当前配置价值凸显。我们认为，近期包商银行信用风险事件更多是个体银行风险管理不当所造成的非系统性风险，对银行板块整体的影响有限。
建议关注华宝中证银行ETF
持有银行ETF既能享受板块平均收益，又能避免投资个股的黑天鹅事件发生。华宝中证银行ETF（代码：512800）成立于2017年7月18日，被动跟踪中证银行指数，是目前市场上规模最大的银行ETF。基金持有人主要为个人投资者，流动性较强，建议关注。

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基金仓位、行业配置与基金市场概况
基金市场与仓位分布：上周偏股主动型基金的净值平均上升1.72%。据测算，上周偏股主动型基金的平均仓位为87.02%。其中普通股票型基金的平均仓位约88.29%，偏股混合型基金的平均仓位约86.46%。

行业配置与风格：上周配置比例上调较多的行业有公用事业、银行、电气设备、交通运输，配比下调较多的行业有农林牧渔、食品饮料、计算机、纺织服装。上周偏股主动型基金偏好主要是大盘价值的投资风格，占比是43.18%。

国内新成立与新发行基金（2019/05/27-06/01）：本期国内新成立基金39只，分别是债券型18只，混合型12只，股票型7只，国际（QDII）型2只。新成立基金中规模最大的是民生加银中债1-3年农发债，达224.00亿元；本期国内新发行35只基金，其中混合型10只，债券型18只，股票型3只，国际（QDII）型4只。

新批准、新受理基金（2019/05/18-05/24）：本期国内新批准基金16只，分别是债券型2只，混合型7只，股票型7只。本期国内新受理基金（简易程序）61只，包含债券型32只，混合型17只，股票型10只，货币型2只。国内新受理基金（普通程序）1只，为混合型FOF。

风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险。

风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险。

注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《偏股主动型基金仓位下调，华宝中证银行ETF值得关注》
对外发布时间：2019年6月2日
报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：
于明明 SAC执业证书编号：S0190514100003
高智威 SAC职业证书编号：S0190517080001

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