【兴业金工团队】每日资讯20190522

行业资讯
央行：县域农商行降准资金须用于民企小微贷款
A股海外收入榜：业务总收入连增9年创历史新高
公募低配稀土爆发性行情心动不一定行动
变革！老基金或将蜕变为科创概念基金
同业资讯
私募总规模突破13万亿百亿私募超250家
中欧基金桑磊：养老基金如何取舍长期收益与短期波动
产品资讯
沪深300ETF扩容指数基金成公募必争之地
百只科创主题基金待批战略配售产品或优先
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央行：县域农商行降准资金须用于民企小微贷款
2019年05月22日证券时报网
昨日，央行发布《中国人民银行关于下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率的通知》，对5月6日宣布的对中小银行实行较低存款准备金率政策框架正式对银行业下发通知。
《通知》进一步细化了此次定向降准的相关规定，主要新增内容有两点。一是明确分三次实施降准的规模，即5月15日、6月17日分别下调县域农村商业银行人民币存款准备金率1个百分点，最后一次再次下调存款准备金率至8%，执行与农村信用社相同档次的存款准备金率。二是明确服务县域的农商行应将降准资金全部用于发放民企和小微贷款，央行将相关情况纳入宏观审慎评估（MPA）考核。
不同于以往历次定向降准，本次定向降准无论从所适用的机构范围还是所释放的资金规模看，均属于“小而精”。一方面，此次定向降准覆盖的范围小，聚焦仅在本县级行政区域内经营，或在其他县级行政区域设有分支机构但资产规模小于100亿元的农商行，约有1000家服务县域的农村商业银行可享受该优惠政策。另一方面，此次定向降准释放的中长期资金规模小，仅有2800亿元，不抵以往降准规模的一半。首次实施已在5月15日执行，降低存款准备金率1个百分点，约释放资金1000亿元。
央行货币政策司司长孙国峰表示，此次定向降准分别在5月15日、6月17日和7月15日三次实施到位，主要是为了避免一次性实施导致局部流动性淤积，有利于服务县域的农商行保持信贷投放的平稳有序，精准地、逐步地将释放的长期资金全部投放到民营企业和小微企业。
央行相关负责人曾表示，此番调整后，我国的存款准备金制度将形成更加清晰、简明的“三档两优”基本框架。中信证券研究所副所长明明认为，“三档两优”的存款准备金政策框架基本确立后，预计后续降准政策推出也将在此框架下完成，其中定向降准将更多体现在对“后两档”的准备金优惠上。

A股海外收入榜：业务总收入连增9年创历史新高
2019年05月22日证券时报网
随着国内经济实力的不断增强，越来越多的中国企业开始走向国际化。反映到A股市场，海外业务收入正越来越成为A股上市公司业务的重要组成部分。统计显示，2018年度，剔除2019年后上市股票，A股上市公司海外业务收入达4.42万亿元。
按年计算（当年后上市公司不计），A股上市公司海外业务收入已连续增长9年，仅2009年同比下降。从占整体营收比例来看，海外业务收入近两年来已达到整体营收的一成左右，相比首次记录的0.4%，有巨大提升。
分行业看，11个行业去年海外业务收入超千亿元。其中，电子行业海外业务收入高达8199亿元居首。排名第二的是建筑装饰行业，海外业务收入为4643亿元。此外，化工行业、家用电器、汽车行业海外业务收入均超过3000亿元。
从海外收入占比角度来看，电子行业同样位居第一位，占比高达39.68%。家用电器位居次席，海外收入占比达到32.31%。此外，机械设备、国防军工、纺织服装等行业海外收入占比也位居前列。
86家公司海外收入超百亿元
证券时报·数据宝与中国上市公司研究院联合发布的2018年A股“上市公司海外收入榜”显示，百家上榜公司2018年度的海外业务收入总额达到2.86万亿元，占全部上市公司比例超六成。
相比2017年，百家上榜公司有11家为最新上榜，包括中化国际、鹏鼎控股、恒逸石化等。退出榜单个股有TCL集团、中鼎股份、浙商中拓等。
上榜公司中，86家公司海外业务收入超过百亿元，其中海航科技、中国银行、美的集团海外业务收入超千亿元。上榜的前10名中，美的集团、中国电建、物产中大3家公司分别由2017年的第5名、第9名、第13名升至2018年的第3名、第8名、第10名。中国交建和潍柴动力排名出现下滑，分别由2017年度的第3名、第8名降至2018年度的5名和第9名。
值得一提的是，百家上榜公司中，9家公司去年海外业务收入同比增长超过100%。其中，天华院去年海外业务收入超过95亿元，同比2017年暴增631倍多，居首，主要系并购了一家德国公司所致。另外，中国重工、郑煤机两家公司去年海外收入同比增长均超过30倍。
电子行业海外收入占比最大
海外业务收入占比越高，一定程度上越能够说明公司的实力和经营水准。上市公司海外收入占比居前的100家公司，共分布在采掘、电子、电气设备等19个行业，其中电子、机械设备、轻工制造等行业公司数量较多，分别有17家、10家和10家。
百家上榜公司中，两家公司去年营业收入均来自海外，分别是新潮能源和安道麦A。排名第三的是西藏珠峰，去年海外业务收入20.45亿元，占去年营业收入的99.93%。此外，海航科技、中源家居两家公司海外业务收入占比均超过99%。
5家公司去年海外业务收入占比较2017年均大幅提升。其中，天华院去年海外收入占比超过84%，2017年占比不足3.5%，大幅提升80个百分点。此外，乐惠国际、博通集成、飞乐音响等公司去年海外收入占比均提升超过30个百分点。

公募低配稀土爆发性行情心动不一定行动
2019年05月22日证券时报网
稀土板块掀起涨停潮，买方卖方都兴奋不已。基金公司人士告诉记者，这两天，与稀土相关的卖方电话会议几乎不断，基金经理纷纷开始研究稀土板块。从一季报披露的公募持仓情况来看，基金对稀土持仓较少，面对突如其来的行情，加仓还是等待成为基金经理需要抉择的问题。
基金踏空稀土永磁
Wind数据显示，5月21日，稀土指数飙涨9.77%，在140个概念板块中位列榜首，稀土永磁指数大涨8%，位居第二。而没有涨跌停限制的港股更为疯狂，中国稀土单日大涨108.11%。
不过，较少公募基金分享到这场盛宴。从一季报的统计可以看出，公募基金对于稀土并未重视，处于低配状态。在Wind数据统计的25只相关个股中，公募基金持有其中20只个股，但持股量相当有限，公募基金的持股总量大多不超过这些股票流通股的1%。其中，仅正海磁材的公募基金持股比例超过3.47%。在整个板块中，持有基金数最多的是稀土板块中的蓝筹股北方稀土，共有18只基金合计持有1511.7万股，但这一持仓数量也仅占到该公司流通股的0.41%。从具体持仓的基金则可以看到，配置稀土永磁行业重点公司的公募基金多为被动指数型基金或相关主题基金，主动型基金配置得非常少。
从近期交易情况看，稀土板块的火爆更像是一场“游资的盛宴”。龙虎榜数据显示，近期买卖席位大多为营业部资金，很少有机构的身影。
“稀土行业过去几年表现一直不太好，我们很久没看了。”一位基金经理向记者表示。
稀土板块引发基金经理高度关注
“稀土才涨了两天，卖方已经高度关注了，今天有无数券商在开电话会议。”有基金经理告诉记者。还有的基金经理表示，他们已经开始集中力量研究稀土产业的投资机会。
对于稀土永磁板块近期的突出表现，华商基金研究员认为，其中的核心原因在于基本面的改善与事件性催化。稀土是我国重要的战略资源，过去几年行业并不景气，一直在消化2011年价格暴涨的后遗症，过剩产能出清、非法开采冶炼企业离场，以及积压库存的消化等。直到2017年，轻稀土才出现了库存出清的迹象，到去年年底，中重稀土库存也出现了去化的信号。
从近期数据来看，华商基金研究员指出，目前行业中价格上涨较好的是中重稀土，氧化镝价格从年初的120万到最近出现少量高达170万的报价，暂停部分进口等事件也是促使价格上扬较为重要的因素之一。
浦银安盛基金经理蒋建伟表示，稀土价格受政策影响较大，预计未来稀土价格上涨是大概率事件。他分析，稀土资源与大量高科技产业需求息息相关，但由于小型矿产的非法采掘冶炼屡禁不止，导致稀土价格起不来。未来如果这一问题能够得到解决，将明显利好稀土相关上市公司。
诺德基金基金经理曾文宏表示，稀土行业的未来走势主要还得看行业自身的供需格局。曾文宏分析，这次二级市场的反应主要是基于供给方面的调整预期，短期来看，稀土板块肯定是市场的一个热点。
不过，高度关注稀土永磁的投资机会并不等于就会下手买入。有基金经理告诉记者，这几天稀土板块涨速太快，虽然他们密切关注，但应该不会轻易做出买卖决策。“现在还没决定要不要买一些，而且就算要买，也只会作为一种资产配置而已。”
一位持有少量稀土仓位的基金经理向记者表示，他会保持继续跟踪，未来的操作还要视股价走势和行业趋势再做进一步判断。
“目前还需要观察稀土板块热度的可持续性以及政策面、基本面的向好预期是不是真的都能落实。”有基金经理向记者表示，“如果只是短期情绪性炒作一波，而没有办法实现基本面的真正好转，那我们也不必参与。”

变革！老基金或将蜕变为科创概念基金
2019年05月21日和讯网
积极筹备科创板投资成为近期基金公司的“常态”，在积极申报科创基金的同时，不少基金公司不忘挖掘存量基金的价值，将“老基金”转型为科创概念基金。
证监会最新披露的信息显示，中银国际证券申请变更注册，将旗下“安睿定期开放债券型基金”转型为“科创板3年封闭运作灵活配置混合型基金”，该申请于4月19日被受理。
无独有偶，5月份，金鹰基金也提出变更注册申请，将金鹰添利中长期信用债债券型基金变更注册为金鹰科技先锋混合型基金。
这两起变更或是近期基金公司积极筹备科创板的一个新的方向。据中国基金报记者了解，不少基金公司都在布局科创板，除了将存量基金转型为科创板基金外，同时发挥存量混合型基金价值，预备参与科创板打新，也有公司计划将混合基金与“固收+”、“对冲策略”等概念组合。
据一位基金公司人士表示，该公司已经筹备了多只参与科创板打新基金，主要是由存量的打新产品改造而来。第一批科创板打新机会难得，目前机构对这类基金的热情很高。另一位基金公司人士也表示，该公司在筹备偏债混合型基金参与科创板打新，欲将其打造成“固定收益+”的类打新产品。
“目前科创基金获批速度较慢，挖掘老基金参与打新或者布局科创板的效率更高。”据基金公司人士表示，目前的打新策略基金大多为混合型基金，配置灵活，有些机构定制产品还可以定制底仓配置等。
据一位基金经理表示，科创板新股申购比例的分配，网下初始分配比例从60%~70%上升至70%~80%；而且，科创板有回拨机制对机构的获配比例有显著的提升作用。公募基金参与科创板打新有比较大的优势。据悉，该公司将精选具有估值优势和成长空间的科创板股票进行投资，定性定量分析相结合，对科创板股票未来的价值进行全面分析，重点布局具备远期成长性的优质子行业与具备核心技术和研发壁垒的公司。
“预计创业板首批新股持有一年平均收益率为116%，显著高于创业板上市前新股持有一年的平均涨幅。”据上述基金经理表示，对标创业板来看，科创板还是值得期待。
此外，因为A股基金都可以布局科创板基金，目前不少基金公司正在加强对科创板公司的研究。据悉，有基金经理表示，科创板上市企业与当前公司的盈利、估值方法、投资选股逻辑存在差异，不少公司都加大投研力量分析研究。不过也有投资人士认为，科创板投资波动应该会比较大，未来更多的还是通过打新去参与。
同业资讯
私募总规模突破13万亿百亿私募超250家
2019年05月22日证券时报网
近期，中国证券投资基金业协会公布了最新的私募基金管理人登记备案数据。得益于A股市场的大幅回暖，私募行业总规模今年4月猛增近5200亿，一举突破了13万亿元；私募管理人数量为2.44万家，管理私募基金7.71万只。截至4月底，百亿私募数量为254家，私募员工总人数达24.03万人。
此次私募规模破13万亿，证券私募和股权创投私募都贡献了重要力量。证券私募结束连续多月缩水，4月规模大幅增长2448.70亿元，达到2.36万亿元；同时，已登记私募证券投资基金管理人8927家，已备案私募证券投资基金37685只。
股权创投私募也保持涨势，4月规模继续增长2961.49亿元，达到9.16万亿元。私募股权、创业投资基金管理人14702家，已备案私募股权、创业投资基金34694只。
另外，已登记其他类私募基金管理人为756家，其他私募投资基金4756只，基金规模1.80万亿元，而私募资产配置类管理人仍为3家。
协会表示，截至2019年4月底，已登记的私募基金管理人有管理规模的共21380家，平均管理基金规模6.23亿元。目前有管理规模的私募占比达87.67%。
其中，已登记私募基金管理人管理基金规模在100亿元及以上的有254家，管理基金规模在50亿～100亿元的有287家，规模在20亿～50亿元的有684家，规模在10亿～20亿元的有831家。

中欧基金桑磊：养老基金如何取舍长期收益与短期波动
2019年05月22日证券时报网
根据数据统计，截至4月30日，已经成立的20只养老目标日期基金全部实现正收益，其中，由桑磊管理的中欧养老2035基金业绩靠前。如何在数十年的投资长途中权衡“收益与波动”？税优政策对养老目标基金意味着什么？桑磊作了详尽阐述。
中欧养老2035基金成立于2018年10月，截至4月末，净值增长8.7%，在全市场目标日期型基金中涨幅领先。桑磊介绍，中欧基金养老投资团队较好地把握了固定收益、权益投资等大类资产配置机会。“成立初期，养老基金以稳健策略起步，收获了债券投资带来的丰厚回报，同时回避了短期权益市场风险。到今年一季度，股票市场回暖，我们通过资产配置把握住了权益基金的机会，基金净值得到进一步提升。”
桑磊介绍，个人养老金投资，追求的目标是退休时能获得稳定的收益。管理养老目标基金，首先要争取实现较好的长期收益目标，满足养老需求。在此基础之上，要在市场短期波动中适当控制风险，提升养老投资积累的可持续性。
桑磊认为，目前国内宏观经济下行压力在减小，有望逐步回暖，货币环境继续维持宽松，国际宏观环境的不确定性较高。经过近期的调整，A股市场估值水平历史纵向，以及与全球其他国家地区相比，都已经处于较低水平。“在当前市场环境中，养老基金的投资应综合考虑市场机会、长期投资目标、中短期组合波动性。”同时，也将结合中短期机会，适当调整配置比例，尽量配置相关性较低的资产，降低波动。在子基金的选择上，应该选择能够实现资产配置目标且长期业绩优异，能够带来超额收益的基金。所选的子基金之间，投资风格会保持适度均衡，避免风格配置过于极端，以此降低投资风险。
“养老目标基金的发展是趋势所向。”桑磊告诉记者，参考海外市场的经验，美国目标日期基金、目标风险基金的合计规模从2016年底的1.3万亿美元增加至2017年末的1.5万亿美元。税收递延政策延伸到养老目标基金，无疑将成为养老目标基金快速发展的催化剂。
在海外，第三支柱养老金税收递延机制的设计原则是，领取阶段的税收负担应当低于缴费和投资阶段的税收优惠之和，使参加者领取阶段的缴税显著低于税收优惠额度，以起到明显的激励效应。“我国老百姓的养老意识仍停留在初级阶段，过多依赖于第一支柱、第二支柱等社会养老机制，第三支柱还处于起步阶段，养老保险尽管初期发展较慢，但也进行了很多有意义的尝试，总结了养老第三支柱的发展经验。”桑磊说。
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沪深300ETF扩容指数基金成公募必争之地
2019年05月22日证券时报网
工银瑞信沪深300ETF今日宣告成立，募集规模68.64亿元，沪深300ETF进一步扩容至9只。
沪深300ETF再扩容
今日，工银瑞信沪深300ETF公告成立，共募集68.64亿元，该只基金于2月11日发行，5月10日募集结束。
基金发行期间，中国石油、中兴通讯等上市公司股东以所持股份换购该基金份额，合计超过40亿元，引发市场高度关注。其中，中国石油换购4.3亿股，对应价值约31亿元。中兴通讯换购4192.7万股，总价值约12.5亿元。记者了解到，加上刚刚成立的沪深300ETF，工银瑞信基金旗下已有5只ETF。
工银瑞信沪深300ETF的成立也宣告基金业沪深300ETF军团再一次扩容。2012年5月，华泰柏瑞基金发行了行业首只沪深300ETF，之后南方基金、嘉实基金、华夏基金、平安基金、易方达基金、广发基金、国寿安保基金及工银瑞信基金陆续推出一批沪深300ETF。在目前的9只沪深300ETF中，华泰柏瑞沪深300ETF、华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF这3只成立时间较早的产品占据了较大的市场份额。上述3只ETF在2012年先后成立，以今年5月20日场内流通份额及净值测算，华泰柏瑞沪深300ETF的规模为332.36亿元，华夏沪深300ETF的规模为251.12亿元，嘉实沪深300ETF的规模为238.66亿元。
逾百只指基待批或待发
2018年国内ETF进入加速增长期。基金产品研究人士认为，虽然经过了较快的发展，国内ETF仍有巨大的发展空间。全球范围内，ETF也是增长速度最为突出的品种。数据显示，2007年~2018年，全球ETF产品数量从725只增长到约6000只，规模从8000亿美元增长到5万亿美元。对比来看，国内ETF产品目前仅占近百万亿元资管规模的4％。，相对全球6.5%、美国10%的比例，国内ETF市场空间依然广阔，当前仍然处在爆发前期。在这种背景下，基金公司纷纷加速布局ETF，沪深300、上证50、中证500、创业板等主要宽基指数ETF更成为各大公司标配的工具型产品。
Wind统计显示，行业共有37家基金公司布局场内ETF，广发、南方、华夏、易方达、嘉实及华安等6家基金公司旗下ETF产品数量均在10只以上。截至5月20日，以当日场内流通份额及净值测算，179只场内ETF规模合计4293.2亿元，ETF规模前十的基金公司分别是华夏、南方、易方达、华泰柏瑞、华安、嘉实、博时、工银瑞信、国泰、广发。
值得注意的是，从今年的产品申报情况来看，头部基金公司非常重视被动型产品的布局，华夏基金3个月内上报了12只指数基金，嘉实、易方达两家公司今年以来也分别上报了8只和6只指数基金。
业内人士估测，目前共有逾百只指数基金待批或待发，若以每只10亿元发行规模计算，全市场指数基金规模有望迅速达到11000亿元。

百只科创主题基金待批战略配售产品或优先
2019年05月22日证券时报网
“行业对于第二批科创基金何时获批非常关注，有消息传出，可参与科创板战略配售的封闭型产品或优先获批。”一位基金公司人士透露了科创基金的新动态。据了解，目前上报的科创主题基金已有约100只。第二批科创基金迟迟没有消息，让不少基金公司非常焦急。
或优先封闭式基金
科创板热潮席卷整个基金业，基金公司希望早日获得科创基金批文尽早布局。一家上报了科创基金的公司人士表示，“这段时间不断有消息传出称快批了，但就是没有批文。我们现在尽量做好产品宣传材料、确定渠道等工作，就等产品获批。”
另外一位基金公司人士表示，此前有消息称五一节后随时可能批复，但现在还没有消息，相信第二批应该很快会落地。不过他透露，这批基金或许会优先考虑参与战略配售的封闭式产品。
“我们也听到了类似传闻，但不清楚具体内容。”一家基金公司产品部人士表示。此前有媒体报道称第二批获批基金中有15只封闭式战略配售基金。
一位基金公司人士透露，根据公司的产品进度推测，参与科创板战略配售的封闭式基金推进速度会更快一些。
上述基金公司产品部人士表示，普通开放式基金参与科创板投资没有什么优势，毕竟已有的权益基金也可以参与科创板打新及后续的科创板主动投资。“相比之下，有锁定期且可以参与科创板战略配售的定开基金优势更突出。”
“或许会先推出科技主题基金，主要投资标的限定在科创板的基金也许晚一些，至少要等科创板开板。”上述基金公司产品部人士说。
记者了解到，根据《上交所科创板股票发行与承销实施办法》，基金参与战略配售存在“双一限制”，即以基金管理人的名义作为1名战略投资者参与发行，同一基金管理人仅能以其管理的1只证券投资基金参与战略配售。
对此，此前的解读是一家基金公司将仅能有一只封闭式基金参与科创板战略配售。因为科创板公司或良莠不齐，市场表现差异很大，一家公司仅一只基金参与战略配售，对基金持有人来说更加公平。有业内人士透露，此前确有已有战略配售基金的公司考虑撤回已上报的科创板战略配售封闭基金，但后续未有实际操作。
有业内人士透露，的确有已有战略配售基金的公司考虑撤回已上报的科创板战略配售封闭基金，但后续未有实际操作。
百只产品上报
对于科创板产品，基金公司非常积极，目前上报的产品已达100只。
证监会披露的基金审批表显示，截至5月10日，申报的科创主题基金达到87只，其中，科创板封闭式基金有32只，主动产品有55只。还有一些老基金申请转型为科创主题基金，所以目前等待批文的科创基金达到100只左右。多数基金公司仅上报了一只封闭式科创板基金，也有少数基金公司上报了两只或更多的此类基金。
不仅如此，陆续有基金公司上报名称中带有“科技创新”、“科创板”字样的产品，近两周至少有9只。5月21日，中科沃土上报科创板3年封闭运作灵活配置混合型基金，5月20日，德邦基金上报科技创新主题股票型基金、浙商基金上报科创主题2年封闭运作灵活配置混合型基金、南华基金上报科技创新灵活配置混合型基金，此外还有华富科创主题2年封闭运作灵活配置、中信建投科技创新混合型基金、中航科技创新主题混合型基金、信达澳银科技创新混合型基金、鑫元科技创新混合型发起式基金等基金上报待批。
据证券时报记者了解，基金公司对于战略配售参与科创板的热情较高，深入研究，做出合理价值判断。有投研人士表示，长期看好得到国家战略扶植的行业，以及符合未来市场需求的行业，在这些行业中占据主导地位的公司优势突出。
市场纷纷预测第二批科创基金也能延续火爆行情。从第一批科创板基金募集来看，大概率第二批科创板基金也有10亿的限额，科创板基金发行空间相当大。