天胶期权周报 | 干旱天气利多炒作，天胶期权隐波上涨

本文作者：一德期货期权部刘晓艺投资咨询证号： Z0012930

01
期权成交持仓情况

截止17日收盘，橡胶期权当日总成交量为4072手，其中看涨期权总成交为3058手，看跌期权总成交为1014手，看涨期权看跌期权成交比率为3.02；橡胶期权总持仓为27666手，其中看涨期权总持仓为18352手，看跌期权总持仓为9314手，看涨期权看跌期权持仓比率为1.97。从当前RU1909系列期权的成交及持仓分布情况来看，目前看涨期权成交主要集中在行权价为13000及14500位置，持仓主要集中在14500位置，说明当前市场仍有浓厚的看多情绪。

▼期权各合约成交持仓数据如下：

▼期权各合约成交持仓分布如下：

02
波动率分析

从波动率角度来看，目前橡胶30日历史波动率为24%，60日波动率为23%，橡胶1909系列期权的隐含波动率为26%，略高于当前历史波动率水平。

▼历史波动率及隐含波动率情况：

03
期权策略建议

目前天然橡胶处于供应偏紧和需求偏弱的状态。供应方面，4月底混合胶报关严查以来，青岛保税区区内外库存加快下降，同时云南干旱天气加剧导致现货相对期货走强。需求方面，4月汽车产销增速双降，重卡销量微降，下游需求仍然平稳，但贸易摩擦的反复仍会对盘面有所冲击。

目前来看，产区天气炒作将继续作用于市场，利多胶价。但考虑目前混合胶报关尚未定论，通关标准的执行情况对期价影响不容忽视。结合当前1909系列合约隐波上行至25.2%，高于期货合约30日波动率（24.5%）和60日波动率（23.7%），建议可以做多13000以下的看涨期权。

天胶期权周报 | 干旱天气利多炒作，天胶期权隐波上涨

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