全市场下探后火速反弹期权市场看跌保护受追捧

         【全市场下探后火速反弹期权市场看跌保护受追捧】上周五，标的大幅震荡，午后深V下探后火速反弹，收盘大涨3.39%。期权盘面上，5月隐波上涨约140BP，收于31.6左右；6月隐波回落约-40BP，收于28左右。5月微笑大幅变动，右端回落，左端显著升高。整体看，期权市场情绪偏空，看反弹的情绪接近消失。（广发期权淘金通）
      【仅为资讯，不做参考】


         　　一、统计数据

　　上个交易日，全市场期权合约成交金额31.54亿元，共473万张。上个交易日，5月认购成交金额为7.4亿元，约174万张；5月认沽成交金额为9.66亿元，约151万张。

　　上个交易日，30日历史波动率上升，达28.2%；Gvix基本没变，维持在29.0%。

　　二、期权市场点评

　　上周五，标的大幅震荡，午后深V下探后火速反弹，收盘大涨3.39%。期权盘面上，5月隐波上涨约140BP，收于31.6左右；6月隐波回落约-40BP，收于28左右。5月微笑大幅变动，右端回落，左端显著升高。整体看，期权市场情绪偏空，看反弹的情绪接近消失。

　　三、今日期权策略思考
　　1)备兑策略

　　建仓观点：2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段，对于标的长远后市谨慎乐观。

　　今日点评：

　　上周五标的大涨，备兑策略浮盈大幅增加。今日建议，继续持有。

　　本策略收益不在朝夕，而在长期持有，主要收益来源在于标的上涨，而卖出的认购作为持有标的租金补偿，亦可贡献收益。

　　备兑策略属于收益增强型，赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定，同时备兑卖出认购合约，定期展仓(当月合约临到期前，向次月合约移仓)即可。

　　风险提示：备兑策略整体偏多，在下跌行情中，策略将亏损。策略无保证金风险，但若面临大幅上涨行情，需要及时对于卖出的认购合约移仓，否则有交割标的风险。

　　2)双卖策略

　　建仓观点：2019年05月06日。标的大跌，5月隐波飙涨。看短期，标的踏入3月震荡区间，短期有机会重演3月震荡格局。建议此时入场看空隐波，分批建仓。

　　调整建议：2019年05月09日。预期本周五的会谈事件将带来隐波回升，先减低仓位。

　　2019年05月10日。经过上周五减仓，且5月隐波重回30+，今天可考虑回加部分仓位。

　　今日点评：

　　上周五5月隐波大幅震荡，收盘较周四上行。交易上，周四对于vega减仓而周五增仓赚取了iv的差额。但昨天对于中性卖方来讲，必然是难受的一天。尤其是下午的深V奇迹必然让delta对冲陷入窘困。但正如上周五讲的，建议周五仅回补部分上周四降低的仓位，主要也是为了事件性意外来临时，有继续加码的空间。看今日，建议继续增加vega空头，delta可考虑轻微偏负。若能盘中遇到iv的脉冲，千万别慌，资金充裕的可过短入场。

　　风险提示：双卖策略潜在亏损无限，实际交易涉及对于标的走势以及隐波走势的双重判断，从而进行持仓调整等复杂操作，新手回避。入场者切记密切盯盘，注意保证金风险。

　　3)看超跌反弹

　　建仓观点：2019年05月09日。标的盘中跌破-2.5%，来到3月震荡带的下缘，看多策略触发入场信号。短期观点：标的或有超跌反弹，且3月形成的震荡区间当有一定支撑。

　　今日点评：

　　上周五标的暴力反弹，策略大幅盈利。由于反弹速度和幅度超预期，所以对于隐波的走势判断有误，上周建议的卖沽赚钱效应低于买购。但，从6月合约情况看，5月的隐波估计很难维持高位，5月隐波本周或将顺势下行。届时，卖沽的盈利将随着时间和隐波回落逐步超越买购。对于使用卖沽且上周五收盘前乖乖买了虚沽保护的，建议今早开盘15分中内平仓保护头寸。

　　风险提示：卖方交易，潜在风险无限。请及时盯盘，做好资金管理。
（文章来源：广发期权淘金通）

全市场下探后火速反弹 期权市场看跌保护受追捧

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