2019年5月10日
期权教室杜啸鸿
抢摘5月花奉献给妈妈恒生指数4月3日触及30000点后一直窄幅徘徊，最高见30280点，最低是29383点，月波幅897点。上周一结算，代表大市的恒生指数成交缩至747亿元，但结算日交易所股票期权行使的金额达186亿元，被行使的股票众多，有兴趣的朋友应该看看被行使的具体内容。
上周适逢期权教室开R&R（Row Data和Raw Data）堂，笔者仔细分析这种市场现象。课程首先是讲解「期权循环图」的运用，然后是讲R&R期权数据的运用，这两部分都是期权教室十年前创新提出而沿用至今。顺带一提，「期权循环图」是笔者2006年在香港工业总会（FHKI）登记Copyright，今年7月将会在工总开讲座，有兴趣的朋友不妨留意工总网页。
两大指标预示应多持现金
股票期权行使是属于RawData，4月行使金额达186亿元，说明有不少市场人士认为「升有限」，愿意4月份Short Call股票，令股份被动沽出，当然也有市场人士愿意在此价位用LongCall买进。今天文章题为「抢摘5月花」，这不是什么新鲜事，本栏十年前的5月就有文章题为：「Long股票期权抢摘5月花」（有兴趣的读者可以在《期权Long& Short》书找到该篇文章）。
今年4月股票期权行使金额特别高，我们可以看恒指从1月初的最低位24896点，攀升至4月初的高位30280点，已经有5384点的升幅。Short Call部分先行获利，这就是「抢摘5月花」，非常理性。
在Row Data中，期权教室首先强调看保利佳通道（即保历加通道，但笔者认为Bollinger的译音用保利佳有意义），其次就是MACD，上周笔者在堂上就是用这两个指标做教材，认为应该要保持较多的现金在手。
受中美贸易战影响，港股本周开始大跌，周四收市跌至28311点，从本月高位30081点计，4天的跌幅已有1770点，已接近上月波幅的一倍。大市成交增至1253亿元，可见承接力也够，似乎有条件出现一次反弹。
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政治市一向都难分析，笔者只能用逻辑。中美贸易谈判，笔者在堂上形容为太极拳vs Boxing。讲耐力和持久战，一定是太极赢，但Boxing讲爆发力，而且快而狠，短线应该赢。
贸战如太极拳vs Boxing
但即使美国总统特朗普短线赢，加征关税是以CNF的进口价格，对厂家和消费者影响有限，关键是两个超级大国互斗，市场的情绪受影响。从宏观看，企业基本面是根据市场而定，贸易战可以导致股价出现较大波动，但不等于企业的价值如此。另外，谈判已经谈了大半年，此刻破裂似乎不合情理。
操作期权，Short Call出货后在心仪的价位开ShortPut，若被行使而接到货，这不正是一个不错的循环吗？我等一般散户要保持较高比例的可动用现金量（期权语言就是Buying Power），用期权持货，令灵活度提升。
本周末是每年一度的母亲节，从市面到家庭，处处将洋溢着亲情的气氛，可以想象是多么温馨。本文题为：「抢摘5月花，奉献给妈妈」。意思是要请妈妈去消费，令长辈开心，有晚辈的更是要做给晚辈看。笔者回想多年来每逢母亲节一定是与妈妈一起饮茶吃饭，若她精神佳就买花送给她，令她开心，非常有意义。
笔者在〈期权教室〉笔耕十多年，我妈妈对写文章一直都有教导，先是题后是字，文章必须是：「文对题，词达意。」用字必须花气力，妈妈还经常提醒我：「废话可以讲几句，废字一个都嫌多！」
藉着今年母亲节，笔者今天向《信报》要了些少版面纪念妈妈【图】，感谢妈妈的教导，若各位读者看了有兴趣，不妨扫描QR Code进入，有图文并茂加音乐的内容，希望具体的细节会令你在母亲节有另一种感受。
info@hkoptionclass.com.hk
笔者为香港证监会1, 2, 4, 5 号业务持牌人
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