价值投资的全部秘密

价值投资的全部秘密

投资是拿资金（通货）去买资产，是延迟消费来换取（更好的）未来消费。

这种（更好的）结果根本原因是同样价格的资产因为自身属性的不同造成资产增值的能力不一样。

资本追求增值能力最强的资产。


如果一个资产没有去这样做，那么当它的同行（其他资产）这么做，它在时间里面必然被消灭。


那么投资的价值就可以解释清楚了：资本持有的资产在未来增值的效率。

这种效率是一个比率，我们可以用净资产收益率来表示，也可以用同比来从量的角度衡量。

因为未来是不确定的、资产本身的属性不一样，经济环境条件的变化，那么资产投资面临三个困难：①收益性②风险性③持续性

一笔投资的收益可以当做一个事件来处理：成功，或者失败。

那么这笔投资的收益=投资成功的概率×投资成功的收益+投资失败的概率×投资失败的收益

如果愿意可以把投资收益和投入的资本比较，得到收益率。

这个时候，所有的投资都会有一个收益率，我们需要做出选择。

选择最高，最好的那个。最高代表收益率的大小（赚钱能力），最好代表赚钱时间的长短（持续性，也就是护城河）。


这个最，一定出现在比较中。和谁比较？和市场无风险利率比较，这是立足点。和机会成本比较，这是决策点。


综上我们得出了什么是投资的价值：用现有的资本去持有增值能力最强的资产。

这里面出现了两个小小的问题。
①投资成功的概率、投资失败的概率、投资成功的收益、投资失败的收益都是我们估计的。

②时间长短也是估计的。

为了避免估计失误，我们采取折价的方式定价（安全边际）

为了寻找定价的基准，我们采取折现模型（此处的折现不等同折价，是两个不同的步骤）和现金的方式（投资的最终目的是获取一般通货，而不是具体的资产）

如此我们完成了投资的价值。

价值必然对应价格，一个是内容，一个是形式，一个是规律，一个是现象，一个是真实财富，一个是名义变量。

名义变量的变化（不管是通胀还通缩）一定在长时间内对真实财富没有任何影响。

但是短期的货币价格表现形式是波动的，是会扭曲价值的衡量数据大小。

价格的变动取决于短期大大小小需求的小变量综合影响，是一种随机波动，提现在宏观世界就是供需矛盾，多空力量强弱。

这个时候资产的价值和资本的价格互相在短期内发生了背离。

注意，这个背离是一定会发生的。

投资的价值在于资本所持资产以现金表示的增值能力，价值投资在于在投资的过程中始终盯住价格。

因为我们知道，价格是价值的衡量尺度，价格围绕价值波动不是对价值的背离，而是价值决定价格的表现形式！

我们盯住价格和价值的剪刀差，在可以选择的选项中，抉择最大的那个，然后依靠价格围绕时间的不停波动从而回归价值来赚取差价。

价值投资的本质就是价值的低买高卖！

这种低买高卖表现在两个当面：

①现在的市场上有买家愿意以高于我们所持资产价值的价格买入

②未来的市场上有买家愿意以我们所持资产价值的合理价格买入

不管各种方式我们所有的利润都来自于剪刀差，而不是所谓的折现率、安全边际、护城河，他们只是衡量我们这种“价值的低买高卖”可以成功实现的确定性。

这种“价值的低买高卖”能够实现来源于

①市场的短期随机波动带来的收益

②我们对投资全过程的控制能力高于同行

这就是价值投资的全部秘密


弱肉强食，优胜劣汰，是永远的铁律。