上证50ETF期权日报（6.21）预计震荡行情延续，继续持有卖出跨市策略！

聽聽作者单位：华信万达期权学院
聽聽行情回顾

　　一、期权标的走势及其成交持仓分析
　　20日，50ETF早盘小幅跳空高开，之后大幅走低，10点后盘面开始企稳，之后一路震荡走高，全天收有长下引线的十字星，成交量大幅减少95.4万手至121.3万手，换手率0.72%，市场成交及量能降低。

　　上证 50ETF 期权总成交量大幅减少54025手至238763手。持仓方面，上证 50ETF 期权共持仓1012496手，较上一交易日增加3852手，7月期权增量最大，6月合约持仓大减，主要是由于6月本周三到期，时间价值进入加速衰减期，不适合隔夜持仓。
　　表1 2016年06月20日vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权各月份的总成交量和总持仓量

　　表2 2016 年06月20日50ETF 期权各月份的成交量和持仓量及其PCR

　　图表来源：华信万达期权学院
　　由图2和图3可以得到以下观点： 20日，50ETF期权持仓PCR总汇与昨日持平在0.85，6、9月份持仓PCR基本持平，7、12月持仓PCR小幅下降。根据经验值当持仓PCR处于0.7时，市场多空力量均衡，而当大于0.7时，市场情绪相对偏空，当该值小于0.7时，市场情绪相对偏多，各月份间呈现近低远高的格局，表明市场对近月合约看多情绪浓重，而对远月价格仍旧不乐观，但是对远月的看空情绪也在缩减。所有合约认购期权大幅增加2674张，6月大幅减仓，7月增仓最大，认沽期权小幅增仓1178张，其中6月认沽大幅减仓，7、9、12月小幅增仓，从持仓来看市场对50ETF标的价格并不持续看空，相对乐观。

　　二、50ETF走势分析

　　50ETF日内振幅为0.76%，6月认购期权平值附近隐含波动率为10.15%，认沽期权平值附近隐含波动率为15.66%。
　　技术方面。第一，均线系统，显示震荡行情，中性。第二，K线形态，十字星，中性。第三，资金流向，主力资金小幅度流出，中性。第四，背离系统，等待新的背离出现。明日继续维持震荡行情。继续保持卖出跨市策略。
　　三、期权交易策略运用
　　可继续持有卖出跨市策略。例如，卖出一张“50ETF 认购6月2100，同时卖出一张“50ETF 认沽6月2100”。到期日盈亏情况参见下图：

　　注：卖出跨市策略是是指投者卖出相同的执行价格的到期日相同的标的资产的看涨期权或看跌期权。策略的具体包括：卖出一份认购（沽）期权，同时卖出一个与之行权价相同到期日相同的认购（沽）期权。采用卖出跨市策略的交易逻辑是投资者预期标的价格不会大幅波动，而是在期权有效期内维持区间整理格局，以便在价格波动不大的情况下扩大收益。当然，这样做也同时加大了风险，只要标的出现趋势性的上涨或下跌，跨式期权卖方就有可能承受非常大的损失。
　　四、日报推荐策略实战资金跟踪曲线图
　　

（责任编辑：王雪冰 HF074）