匿名人员
2018-10-2 02:39
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行情回顾： 上周申万有色指数下跌 0.78%，跑赢沪深 300 指数（-1.08%）0.30 个百分点，有色指数在 28 个一级行业中涨跌幅排名第 12 位。上周有色金属子行业涨跌分化。具体来看，锂（+4.61%）和磁性材料（+0.22%）涨幅较大；稀土（-4.44%）、金属新材料（-2.73%）和非金属新材料（-2.40%）跌幅较大。公司来看，银邦股份（+11.22%）、中飞股份（+7.77%）和赣锋锂业（+4.76%）涨幅居前，吉翔股份（-15.08%）、园城黄金（-10.01%）和盛和资源（-8.73%）跌幅居前。
价格速览： 工业金属： 上周工业金属价格涨跌分化。具体来看， LME 铜价上涨 0.43%， LME 铜库存下降 8.24%。 SHFE 铜价格上涨 1.93%，同时库存上升 4.58%； LME 铝价下跌 1.41%， LME 铝库存下降 1.40%。 SHFE 铝价下跌 0.55%， SHFE 铝库存下降 2.33%； LME 铅价下跌 1.07%， LME 铅库存下降 2.04%。 SHFE 铅价上涨 1.53%，库存上升 44.60%； LME 锌价下跌3.79%， LME 锌库存下降 6.01%。 SHFE 锌价上涨 0.24%，库存大幅上升259.89%； LME 锡价上涨 0.37%， LME 锡库存下降 0.52%。 SHFE 锡价下跌 0.03%， SHFE 锡库存上升 21.75%； LME 镍价上涨 0.65%，库存下降1.13%。 SHFE 镍价上涨 1.60%， SHFE 镍库存下降 2.93%。 贵金属： 上周COMEX 黄金上涨 0.06%， COMEX 银下跌 0.20%。 小金属： 上周海绵钛（+2.38%）、锑（+0.95%）和镁锭（+0.54）价格上涨，碳酸锂（-9.09%）价格下跌，其余品种价格均保持稳定。 稀土氧化物： 上周稀土氧化物价格基本保持稳定。
行业动态： 宏观数据解读： 8 月份工业生产数据稳中略升； 美国酝酿对俄新一轮制裁，俄罗斯债市大跌； 欧洲央行维持利率及购债规模不变，重申 QE将在 12 月底结束； 安倍晋三：日央行的超宽松货币政策不应永远持续； 秘鲁下调贸易顺差预估，预计到 2025 年铜产量为 420 万吨； 民主刚果矿业部长：新矿法毋容置疑； 抢抓氧化铝涨价良机，南山铝业印尼项目即将启动；美国铝业称制裁使客户希望早日签订铝合同； 分析师：全球镍市供应短缺延续，或将支撑价格上涨至 2019 年； 全球最大稀土颜料基地启建； 秘鲁金矿计划将开采年限延长至 2040 年。
投资建议： 有色需求亮点较少，供给端增量收缩政策有限，供需超预期的因素较少，且尽管中美贸易可能重启谈判，但不确定性大，总体上仍面临美元走强和贸易保护主义抬头的潜在风险，全行业投资机会难现，将以结构性投资机会为主，维持行业“中性”投资评级。建议关注有催化剂子行业，其中铜子行业处于紧平衡，存在供给冲击风险，建议关注云南铜业、紫金矿业；铝子行业氧化铝受海外停产影响，供给趋于紧张，建议关注氧化铝自给有余的中国铝业；能源金属在双积分驱动下，需求较快增长确定，相对投资价值仍较突出，建议关注华友钴业、天齐锂业。
主要风险提示： 1）需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定投资和消费低迷，或者国际贸易争端增加，有色金属需求将受到较大的影响，并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。
2）供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期，将削弱供给侧改革已取得的成效，有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。
3）价格和库存大幅波动的风险。如果未来因预期和非预期因素影响，有色价格和库存出现大幅波动，将对有色公司经营和盈利产生重大影响。
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