家用电器行业周报：家电行业上半年整体业绩稳健增长

1．一周行业热点

2018 年家用电器板块半年报全部出炉，申万家用电器板块营业收入总计 5992 亿元，同比增长 17.12%。其中 Q2 营业收入总计 3126 亿元，同比增长 15.17%。

2．最新观点

本周 SW 家用电器指数下跌 0.06%，我们的核心推荐组合下跌 1.26%，跑输 SW 家用电器指数 1.20PCT。截止当前我们核心推荐组合自入选以来累计收益-4.70%，跑输 SW 家用电器指数 2.25PCT。

半年报显示家用电器板块保持稳健增长，企业盈利能力增强。 2018年上半年申万家电板块营业收入和归母净利润均保持较高增速，其中归母净利增速高于营收增速， Q2 增速低于 Q1。我们认为上半年家电行业维持增长的主要原因是受益于空调行业的高增长，且空调在家电行业中权重较大。盈利能力变强的原因为原材料价格变动不大，但家电产品整体价格有所上升。长期来看，家电行业整体将面临一定压力，营业收入增速会有所放缓，但其基本面会保持稳定。行业内部竞争格局会有所分化，马太效应会逐步显现。龙头企业借助其强大的研发能力和综合实力，在家电行业智能化发展的趋势下不断扩大优势，从而带动公司整体稳健发展。我们建议关注行业中估值较低但业绩确定性较高的龙头企业。

风险提示：原材料价格变动；汇率大幅波动；房地产调控等。
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家用电器行业周报：家电行业上半年整体业绩稳健增长

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