核心观点
电影板块： 2018 年 1-8 月，国内电影市场共实现票房（剔除网购服务费）428.2 亿元，同比增长 15.3%；观影人次 12.92 亿，同比增长 13.1%；其中8 月单月分账票房 63.5 亿元，同比下滑 7.8%。
银幕扩张惯性下， TOP10 影投市占率继续下滑。 2018 年 1-8 月前十大院线公司共实现票房 239.40 亿元，同比增加 16.98%；票房市场份额 68.53%，同比略提升 0.99pct。其中，万达院线市占率仍排名第一，共实现票房 57.10亿元，市占率 13.34%， 较去年同期略有提升。 从影投公司数据看， 2018 年1-8 月前十大影投合计实现票房 164.93 亿元，同比上升 6.14%；市占率38.52%，同比下滑约 3.32pct。
剧集/综艺板块： 网播剧腾讯以量见长，爱奇艺以质取胜。 8 月网播剧播放量前十中爱奇艺、腾讯视频、优酷分别占据 2、 4、 2 席，但爱奇艺独家播出的《延禧攻略》，以 136.6 亿网播量高居首位，有望成为本年度最火的网剧；是第二名《沙海》（ 25.5 亿）的 5.4 倍。 8 月 20 日在腾讯视频上线的《如懿传》以 19.7 网播量位居第三。
图书板块： 2018 年 7 月， 余华的《活着》连续 5 个月蝉联榜首，张嘉佳新作《云边有个小卖部》首次上榜排在第 2 名，《红岩》排名上升 10 个名次，位列第 3。 《红星照耀中国》和《草房子》分别为非虚构类和少儿类图书排行榜第一。 受中小学暑假影响，许多入选各类学生推荐必读书目的经典名著纷纷返榜。
投资建议与投资标的
截止目前， 2018 年整体优质影片密集，春节档、暑期档均有出色表现，预计全年增速 15%-20%，但市场竞争仍然激烈。 截止 6 月底，全国银幕共 55623块，较 2017 年底增加 4847 块，预计全年至少新增 9000 块银幕。 受持续扩张投入、非票业务表现较预期平淡等因素影响，上半年院线上市公司业绩平淡。在市场竞争依然激烈、各个公司自身持续投入的期间，业绩面临压力；非票收入能够一定程度上平衡收入增长和盈利能力，但一方面非票收入也与观影人次相关，另一方面也取决于公司的运营能力。总体来看， 万达电影(002739，买入)、 横店影视(603103，增持)的综合能力更加突出，可后续跟踪行业拐点后寻找买点。
流媒体视频行业仍是传媒子行业中景气向上的细分子行业，观众从电视端向网络端转移的趋势继续。根据 Questmobile 数据，截止 2018 年 6 月，爱奇艺及芒果 TV MAU 分别为 52,730 和 9,558 万，同环比均保持较快增长。流媒体视频平台作为未来最重要的内容整合平台和内容分发渠道，持续看好其长期价值，建议关注芒果超媒(300413，未评级)及爱奇艺（ IQ.O，未评级）。
风险提示
新媒体竞争风险，政策监管风险，宏观经济下行风险
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