FOF基金收益反弹，流动性管理聚焦债基——公募基金周报

分析师 / 李真(执业证书编号：S0890513110002)
分析师/郭寅（执业证书编号：S0890516030001）

1. 上周基金收益回顾
1.1. 基金指数收益回顾
上周（2018.09.17-2018.09.21）沪深300指数上涨5.19%，中债总财富（总值）指数上涨0.04%，在上涨行情的带动下，主动管理型股票基金、偏股型基金净值均有所上涨，收益率分别为1.96%和1.88%，定开债基和纯债基金净值分别上涨0.05%和0.04%。

1.2. 策略类基金收益回顾
策略类基金中，仅QDII-Reits基金收益为负——0.19%，其余策略类基金均取得了正收益，其中主动管理权益类基金上周收益率最高，达到3.7%，量化基金和沪港深基金其次，分别为3.37%和2.91%。权益类浮动管理费基金上周收益率为0.7%，固收类浮动管理费基金收益率为0.09%。FOF基金在上周获取了0.4%的收益，权益仓位最高的海富通聚优精选上周收益率达到了2.09%。

1.3.行业基金收益回顾
行业主题型基金中，除消费、国企改革和农业行业基金外，其余行业基金均能跑赢行业指数收益，其中体育文化行业基金超越指数收益最多，体育文化基金上周收益为4.35%，超越行业指数收益3.4%；环保行业基金和医药行业基金也在上周大幅超越行业指数，分别超越了2.84%和2.32%。今年以来至今（2018.01.01-2018.09.21）体育文化行业和环保行业主题基金也大幅超越行业指数收益率，分别超越13.45%和13.23%。

1.4. 债券基金收益回顾
债券基金在上周均取得了正收益，其中可转债债基在权益市场的带动下收益最高，为1.63%，可投股票和封闭可投股票的债基收益其次，收益率分别为0.61%和0.12%。纯债和短债基金收益稍次，但也获得了0.07%的收益。

2. 上周基金发行回顾
上周共成立了23只基金，募集规模达到166.78亿，债券基金占比最高，共占74.85%，合计募集124.84亿元，并且以定开债基为主。股票型基金和混合型基金分别募集了8亿和30.24亿，QDII基金募集了3.7亿。
合煦智远基金公司成立了旗下第一只基金——合煦智远嘉选，共募集4.11亿元，拟任基金经理陈嘉平曾任职景顺长城基金公司，其管理的景顺长城核心竞争力和景顺长城优选任职收益分别为64.22%和158.09%，收益在行业中名列前茅。合煦智远基金公司于2017年8月21日在深圳注册成立，是一家纯个人股东基金公司。

3. 上周基金大事记——公募基金流动性风险管理
2018年9月14日，监管层下发《落实机构主体责任，切实加强公募基金流动性风险管理》的机构监管通报，通报是对资管新规精神的落实，也是《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》的延续和补充，文中关于细节的表述具体务实，要点包括：公司总经理作为流动性风险管控第一责任人；实际触发巨额赎回、延缓支付赎回款等相关情形时，无正当理由不得放弃相关工具使用；基金管理人不能简单依赖第三方估值，在估值中应及时体现戏弄风险和流动性风险缺失影响，并咨询会计师事务所意见；对于单一投资比例超过5%的持仓品种，应有相应详细且持续的内部研究报告与风险分析报告，特别的，重仓证券内外部评级发生变化而未及时调整投资比例的，基金经理应提交正式说明并经风控部门确认。
在2017年9月公募基金流动性新规中，对于货币基金在流动性管理方面进行了严格的规范，将持有者比例和投资产久期挂钩，本次通报更聚焦在债券型基金品种，以防范债券基金因持有人集中，在一致行动下，赎回导致不公平对待，并要求管理人建立基于信用风险和流动性风险的估值体系和风险防范措施。未来，基金公司将在债券风险防范上会更加规范，特别是在应对机构一致性行动导致的巨额赎回时将更为谨慎，一定程度会增加债基委外业务的难度，在内部看，基金公司需要进一步加强内部信评机制建设和估值体系建设，特别是在估值体系上需要从以往过渡依赖第三方估值的现状中转变，在投资上，在明确责任人的机制下，债基投资也会更注重分散投资的方式。
4. 基金投资策略
上周市场受到利空因素阶段性落地的影响，各大指数均大幅上涨，上证综指上涨4.32%，沪深300上涨5.19%，而中小板和创业板也分别上涨了3.90%、3.26%，市场偏好有所修复。
展望后市，我们认为投资者仍需谨慎，上周市场虽然有所上涨，但两融余额相较之前仍旧处于下降趋势，除此之外，当前中美贸易摩擦不容乐观；工业增加值当月同比实际增长6.1%，虽然较上期回升0.1个百分点，但仍连续三期处于下行状态，社会消费品零售总额同比实际增长6.6%，也未扭转下行趋势，经济仍然面临下行压力，意味着A股市场尚不存在充分的上涨逻辑支撑。现阶段仍需关注金融数据边际改善的持续性，在基金配置上，仍以重仓高ROE个股的基金为主。
（免责声明：本报告原始数据来源于WIND，此报告仅做数据统计，不涉及指标排名，不做投资参考之用。）

FOF基金收益反弹，流动性管理聚焦债基——公募基金周报

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