计算机行业专题研究：空间将破百亿，超融合行业蓬勃发展

超融合是革命性的 IT 基础架构。在云计算、大数据时代，企业数据量爆发式增长，突显传统 IT 架构两点不足： 1）扩容繁琐、价格昂贵；2）存储与计算性能不匹配，造成计算资源浪费；而超融合将计算和存储资源通过虚拟化技术融合在一个资源池中，使得性能、可靠性、可扩展性提升。用户不再需要购买传统架构十多种硬件，而只需要购买 X86 服务器和一套软件，因此超融合的采购成本仅为传统架构的50%，且无需专业团队运维。

超融合行业正处于快速成长期，规模将突破百亿。市场一般参考 IDC数据，认为 2017 年为行业收入巅峰， 2017 年市场空间为 27 亿元，2018 年增速下降 85 个百分点， 2017-2022 年 CAGR 仅为 16%。而我们认为正好相反，目前超融合产品落地，快速推广至企业级客户，市场规模快速增长，渗透率还有相当大的提升空间。我们预计超融合市场规模将在 2019 年达到 125 亿元，同年市场总容量将达到 1371 亿元，渗透率为 9.1%。

成熟的产品技术，强大的渠道体系为制胜关键。主流超融合厂商分为三类，均已形成技术积累，落地产品：纯粹厂商如 Nutanix、 SmartX；行业巨头如华为、新华三、联想；跨界龙头如 VMware、深信服。相比于技术领先，目前借由渠道和客户资源，快速推广产品，抢占市场更为重要，如华为、新华三、深信服。

投资建议：受益标的包括深信服、紫光股份、浪潮信息、中科曙光。在超融合行业快速发展期，满足下列条件的企业将总中受益： 1）市占率前十的厂商中，产品已经落地的； 2）渠道体系完善的； 3）且持续投入研发超融合新技术的企业。深信服和紫光股份市占率分别为13%和 24%，均满足上述条件。

风险提示： 1）超融合市场竞争加剧； 2）出现替代性技术可能性；
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计算机行业专题研究：空间将破百亿，超融合行业蓬勃发展

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