传媒行业月度报告：板块盈利有所改善，关注中报高增长及超跌个股

7月传媒行业指数下跌10.46%，全行业排名第21。本月（7月1日-7月31日）市场，上证综指上涨1.02%，沪深300上涨0.19%，创业板指下跌2.83%，中小板指下跌1.93%。申万传媒指数下跌2.68%，跑输大盘3.7个百分点，在申万一级行业中涨跌幅位居第24位。

中位数估值29.46倍，位于历史后1.88%的分位。截至2018年7月31日，申万传媒行业整体估值24.13倍，是自2000年以来的估值最低位；中位数估值为29.46倍，位于历史后1.88%的分位。

行业数据跟踪：电影市场，1-7月电影实际票房364.31亿元，同比增长20.46%，7月票房冠军《我不是药神》（28.19亿元）。上半年电梯电视、电梯海报、影院广告市场延续高增长，增速分别为24.5%、25.2%、26.6%。手游TOP20的A股相关上市公司游戏包括《永恒纪元》（top11，三七互娱）、《乱世王者》（top14，中文传媒）、《奇迹：觉醒》（top19，掌趣科技），页游《蓝月传奇》（恺英网络）居开服榜第一。

投资策略：7月传媒板块表现疲软，市场对于传媒板块的投资情绪依旧低迷，担忧的问题体现在多个方面，包括行业告别高增长时代、板块高商誉高质押率、行业盈利的持续性、较差的现金流以及近期影视行业税收问题的负面影响等。但我们应看到一些行业积极的变化，2018年上半年盈利增速中位数大概率落在15%左右，较2018Q1有所好转，全年来看，商誉减值对板块仍有一定压制，但在2017年业绩低基数情况下，风险短期可控，中长期我们看好消费升级、人均可支配收入增加、国民娱乐消费审美提升等对行业发展的促进作用，而随着板块负面因素的逐步释放，板块有望在新的阶段实现稳定增长。短期建议关注中报业绩高增及超跌个股，中长期持续关注业绩确定性高、估值低且具备核心竞争壁垒的龙头。推荐标的包括推荐分众传媒、光线传媒、完美世界、科达股份、华策影视、新经典、游族网络、横店影视。

风险提示：行业发展不达预期，公司业绩不达预期，解禁，商誉减值
查看PDF原文

传媒行业月度报告：板块盈利有所改善，关注中报高增长及超跌个股

浏览过的版块