匿名人员
2018-9-25 00:52
3317
0
动力煤： 惜售情绪助推煤价上涨，关注港口调度相关政策执行情况。 本周六大电厂平均日耗 81.52 万吨，环比下降 1.08 万吨，周五库存 1512.50 万吨，环比下降 1.44%，北方四港日均吞吐量 148.1 万吨，环比下降 2.04 万吨，库存合计1554.0 万吨，环比下降 4.48%。 7 月以来电厂耗煤绝对水平不错，不过高位库存下旺季电厂行为主要体现为按需采购。前期大量囤货的贸易商在需求未能超预期的情况下旺季甩货，双重因素促使煤价下跌。随发运利润被挤出，部分坑口贸易商发运积极性转弱，加之产地在环保督查下部分矿井产量有所下滑，港口调入边际走弱，不过更为萎靡的需求使得 7 月环渤海港口库存继续累积。 8月以来，电厂耗煤延续高位，但高位库存下沿海电厂采购意愿依旧较弱，不过部分存煤较少的电厂以及开工边际提升的水泥厂采购意愿有所提升，加之大秦线阶段性检修，环渤海港口库存去化，而贸易商挺价意愿强烈促使煤价快速反弹。不过考虑到目前库存水平，电厂采购意愿提升仍需时间，目前供需情况并不支持煤价趋势性上涨，预计随铁路检修结束及发运利润陆续恢复，煤价表现将回归理性，预计短期呈区间震荡，继续关注港口相关政策以及产地发运情况。焦煤焦炭： 产业链整体高位震荡，关注环保督查实际影响。 本周社会钢材库存环比下降 0.06%， Myspic 指数环比上涨 0.95%， 163 家钢厂剔除淘汰产能的产能利用率环比下降 0.70 个百分点至 82.04%， 100 家焦化厂焦炭库存环比下降8.54%，下游焦煤库存合计环比下降 0.67%。 近期钢材端继续延续紧平衡状态，价格高位，政策环境温暖及旺季临近，后续钢价或将维持强势。本轮京津冀地区环保督查重心即将向汾渭平原倾斜， 近期贸易商继续囤货，焦炭价格累计上涨 2-3 轮， 高利润下焦化厂生产意愿将与环保影响博弈，预计仍将维持强势，继续关注环保力度对焦炭供需两端的双重影响。目前焦煤需求继续分化，优质煤种采购提升，预计煤价走势仍以分化为主。
投资建议
政策进一步催化及焦炭贸易商情绪发酵，板块随风而动。 本周煤炭指数上涨2.27%，跑输万得全 A 指数 0.01 个百分点。 1、宏观政策进一步催化，板块有望随风而动； 2、钢材利润高位，产业链利润有望再分配，整体呈高位震荡； 3、动力煤方面， 贸易商挺价意愿强烈，但价格走势尚缺乏基本面支撑； 4、 板块估值降至低位，基本面依旧相对景气， 关注相关标的估值修复机会， 标的： 陕西煤业、中国神华、 开滦股份、 金能科技、 山西焦化等。
风险提示： 1. 宏观经济下滑，地产基建投资不及预期致需求大幅走弱。
查看PDF原文 |
|
|
|
|
|
|
转播
