政策环境趋于宽松，鼓励民间资本进入军工行业
工信部总经济师王新哲称，将放宽民间资本在电信、军工等领域市场; 入，进一步取消下放生产审批事项。在军民融合发展战略的推动下，i 年来军委装备发展部、工业和信息化部、国防科工局和全国工商联等」 地有关部门在鼓励民营资本进入军工行业的方面做了大量工作，先后i 台《关于建立和完善军民结合、寓军于民武器装备科研生产体系的若- 意见》、《关于鼓励和引导民间资本进入国防科技工业领域的实施意见〉 《关于推动国防科技工业军民融合深度发展的意见》等指导文件，为i 励民间资本进入军工行业创造良好的政策环境。
民参军公司营收增速提升，毛利率保持相对高位
2018H1申万国防军工板块内民参军公司营业收入总计66. 73亿元，同1 增长25. 57%,增速明显高于去年同期（17. 94% );归母净利润总计6. 1 亿元，同比增长12.99%。2018H1板块内民参军公司平均毛利率i 42.34%,略低于去年同期水平（43. 19% ),保持在相对较高的水平。E 参军企业营收快速增长，既有宏观经济增长的因素，也反映出军民融"; 发展、军品订单交付加快、军工行业基本面转好等有利影响素，随着; 来军工领域的进一步开放，民参军企业将从中继续获益。
重点关注细分龙头
在我国国防建设加速、军队武器整备升级和军民融合发展的大环境 下，放宽民间资本进入军工行业的门槛将使相关上市公司直接收益， 长期看好民参军企业业绩的增长空间。建议关注拥有较强技术研发 能力，军品业务营收或利润占比较高的相关标的，重点关注武器装 备研制产业链上的龙头企业，重点推荐内蒙一机、中直股份、中航 沈飞、中航光电、中航机电、航天发展。
风险提示：
政策推进进程不及预期；军品订单延迟成险。
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