匿名人员
2018-9-25 00:51
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事件：
9 月 12 日，蔚来汽车（ NIO）正式在纽约证券交易所上市，发行价 6.26美元，位于此前发行定价区间每股 6.25-8.25 美元的下限，募集资金约 10亿美元。
蔚来汽车是国内造车新势力的代表者
蔚来汽车是国内最受关注的造车新势力， 2014 年由李斌、刘强东、李想、腾讯、高瓴资本、顺为资本等企业家联合发起创立。产品路线高举高打，首款车型为电动超跑 EP9，第一款量产车是 7 座 SUV ES8，起售价 44.8万元， 2018 年 6 月底开始交付，已完成交付 1602 台，在手订单 15778台，其中 6201 个订单支付了 4.5 万不可撤销定金、 9577 个订单支付了5000 元定金。蔚来计划后续 5 年再推出 5 款车型，包括 5 座 SUV ES6 （ 2018年底发布）、紧凑型 SUV 蔚来 ES3、跨界 Coupe 蔚来 ET5、轿车蔚来 ET3和 MPV 车型的蔚来 EF9。
赴美上市，缓解资金压力
烧钱不止，亏损严重，上市融资缓解资金压力。蔚来汽车自成立以来股权融资超过 150 亿元（不含此次 IPO），近 3 年累计亏损超过 100 亿元，2016-2018H1 分别亏损 25.7 亿元、 50.2 亿元、 33.3 亿元，亏损规模不断扩大。截至 2018 年 6 月底，公司现金及现金等价物余额 44.2 亿元，赴美上市融资可有效缓解公司资金紧张情况。
供应商仍依赖 Tier 1，部分研发来自委外
公司共有 170 多家供应商，供应链主要依赖传统零部件企业， 整车制造由江淮代工，电池模组使用的是宁德时代/三星 SDI 的产品， BMS 由联合电子提供，底盘与汽车电子主要由博世、大陆提供，内外饰件来自延锋彼欧、安通林、马瑞利等。公司研发投入高企， 2016-2018H1 研发费用支出分别为 14.7 亿元、 26.4 亿元和 14.6 亿元，累计研发支出超过 55 亿元；部分研发来自委外，研发费用中设计费占比分别为 64.8%、55.1%和 41.2%。
新势力与传统车企齐发力， 行业发展加速
造车新势力 PPT 开始落地，蔚来、威马等上市并陆续量产，但受制于资金、技术、制造经验，造车新势力产能爬坡缓慢，普遍面临交付困难，主要原因是： 1）行业研发周期长，一般需要 3-5 年； 2）缺乏稳定、成熟的供应链； 3）制造经验不足，且新势力的车型创新性较多，生产中极易出现问题。新能源积分考核来临，传统车企也加速布局新能源领域，电动车车型密集上市，上汽荣威 Marvel X/奔驰 EQC/宝马 iX3 等电动车已经量产或即将量产，行业发展加速， 竞争加剧， 造车新势力机遇与挑战并存。
风险提示： 新能源车市场不及预期，订单交付不及预期
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