军工行业周报：中国首艘“万吨大驱”055舰出海试航

本周市场回顾：

上周（8.20-8.24）沪深 300 上涨 2.96%，中证军工指数上涨 1.77%，跑输市场 1.19 个百分点，涨幅位列申万 28 个一级行业中第 8 名。上周中证军工 PE 在 56-58 区间内。在融资余额方面，上周军工板块融资余额为 269.93 亿元，较前一周减少 0.83 亿元。军工板块融资余额占军工板块融资标的总市值的 4.6%，军工融资余额占 A 股融资余额比例为 3.56%，较前一周上涨 0.04个百分点。

本周行业热点：

【美国正式重启第二舰队剑指巴伦支海封锁俄潜艇力量】据美国海军研究协会（USNI） 8 月25 日报道，当地时间 24 日，美国海军宣布正式重启位于北大西洋的第二舰队，该舰队主要用于在巴伦支海遏制俄罗斯，以“必须保持美国的竞争优势和海洋统治地位”。美媒分析称，这是美国针对中俄，重回“大国竞争”的一个信号。

【中国首艘“万吨大驱”055 舰出海试航】外媒称，中国首艘 055 型导弹驱逐舰 24 日上午离开上海江南造船厂码头，进行首次海上测试。军事学者分析，055 型开始海试标志着该舰距离服役又近了一步，055 型是中国打造蓝水海军的一款利器，服役后将显著增强包括航母编队在内的中国舰队的远洋作战能力。

核心观点：我们研究表明军工行业市场表现与创业板联动特性在今年以来是进一步加强的，因此我们建议根据军工和创业板联动效应，选择具有估值相对具有安全边际的标的，把握军工行业投资机会。在此基础上，军工行业后续投资逻辑的演绎，我们认为要尤为关注军工行业能否脱离创业板的影响，形成所谓基于基本面拐点的“军工 2.0”行情。我们看好军工行业基本面改善的长期逻辑，建议近期关注中报披露情况，根据趋势积极跟踪行业基本面边际变化。

风险因素：装备列装进度低于预期；军品定价机制、军民融合等政策推进低于预期；板块盈利改善情况不及预期。
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