建筑行业周报：房地产投资或阶段见顶，基建投资有望回升

1. 一周热点

李克强总理主持召开国务院西部地区开发领导小组会议；交通运输部发布《2017 年全国收费公路统计公报》，收费公路里程比上年净减少 7356公里。

2. 最新观点

房地产投资增速或阶段见顶。1-7 月份，全国房地产开发投资同比增长10.2%，增速比 1-6 月份提高 0.5pct。其中，土地购置费占比高达 29.37%，同比大幅增长 72.3%，增速回落 2.1pct，依然持续维持高位。扣除土地购置费之后的房地产投资增速约为-4.11%，3 月-7 月增速数据连续为负值。2002 年以来，土地购置费有三个高增长区间。首先是 2002-2004 年第一季度，土地购置费增速维持在 45%-69%之间，主要系前期基数较小。其次是 2010 年全年，土地购置费增速为 65.9%，2010 年 5 月土地购置费增速高达 89.7%，彼时房地产投资增速 38.2%，为 2004 年 4 月以来最高增速。一方面房开商看好未来市场，另一方面供给也有所贡献。第三阶段是 2018 年 3 月至今土地购置费增速维持在 66%以上。从历史数据看，土地购置费维持在 66%以上增速的时间段大概率不超过 5 个月。随着房地产调控的政策趋于严厉，我们认为土地购置费增速或阶段见顶，房地产投资增速或亦阶段见顶。

基建投资增速有望回升。李克强总理主持召开国务院西部地区开发领导小组会议。提出既要坚持扩大开放，也要补短板扩内需，西部地区是我国扩大内需巨大的回旋余地，也是我国经济发展巨大的潜力所在。此前国务院常会提出加大基建补短板力度，目前信用和货币边际有所改善，基建投资持续获政策支持，认为下半年基建投资增速有望回升。

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风险提示：固定资产投资下滑；应收账款回收不及预期。
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建筑行业周报：房地产投资或阶段见顶，基建投资有望回升

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