匿名人员
2018-9-25 00:45
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市场及板块走势回顾
上周传媒板块指数下跌 0.54%，上证综指下跌 0.07%，深证成指下跌 0.81%，创业板指下跌 0.55%。板块涨幅前三：智度股份（10.02%）、引力传媒（8.41%）、分众传媒（7.34%）；板块涨幅后三：华闻传媒（-40.87%）、印纪传媒（-25.77%）、天神娱乐（-12.22%）。
美国中概股涨幅前三：兰亭集势（13.89%）、哔哩哔哩（4.42%）、好未来（4.33%）；港股涨幅前三：数字王国（19.66%）、新华通讯频媒（11.11%）、现代传播（7.41%）。
本周观点
上周传媒板块随大盘小幅回落（-0.54%），我们 5 月金股底部坚定推荐强调长期价值的【分众传媒】涨幅板块第三（7.34%），前期受外部影响下跌过程中持续推荐的七月金股【完美世界】（5.44%）和中长期坚定推荐互联网独角兽【东方财富】（4.49%）涨幅均靠前。此外，电影板块北文、金逸、横店等在《药神》预期兑现、《邪不压正》票房未达到爆款下明显回落。
上周五晚，资管新规细则开始征求意见，有望缓解流动性压力。在情绪修复周期下，建议结合外部环境，考虑风险偏好与流动性变化，重点关注板块中报业绩超预期，及增速与估值匹配的超跌价值品种。继续坚定推荐【分众】，受益于阿里 150 亿入股或迎价值重估，同时小非减持压力基本解除，我们判断公司未来收入提速基本能对冲资源扩张及市场竞争带来的毛利率下滑，关注未来 3 个季度基本面持续向好的趋势；继续推荐关注中报绩优、具备弹性的细分龙头 7 月金股【平治信息（无需担心短期波动， 18-20 年复合增长68%）】及体育相关，具备平台属性【完美、快乐购】等，【东财】 18Q2环比下降完全符合我们预期，市场已经消化，中长期推荐逻辑不变；其他中报高增长标的观察是否出现业绩拐点。
关注领域及个股
1）阅读板块，推荐主攻微信流量生态圈，公众号流量合作打开新空间、中报高增长七月金股【平治信息（18H1 113%-142%）】，关注【利欧股份、中文在线】； 2）营销板块，继续坚定推荐【分众传媒】，获阿里 150 亿入股价值重估，小非减持压力基本解除，给予 18 年 30x 估值，看好 18H1 内生增长超 30%； 3）互联网独角兽，中长线继续坚定推荐【东方财富】， Q2环比下降但完全符合我们预期，我们强调市占率提升仍是长期逻辑； 4）游戏板块，重点关注腾讯生态，坚定推荐【七月金股完美世界（5-10 亿回购注入强心剂，研发能力、多元产品线以及 Steam 平台加持下的确定性可支持 20x 动态估值溢价，维持 19 亿业绩预期）、世纪华通】盛大注入停盘中；关注《堡垒之夜》上线进展，关注【迅游（腾讯加速合作伙伴，拟增持速宝科技至 40.4%， 18H1 225%-244%），顺网（18H1 20%-40%）】；其他关注底部【昆仑（Opera 本周美国上市， 18H1 30.11%-60.04%）、游族（18Q259%-127%）、三七】； 5）电影板块，《我不是药神》上映 17 天累计票房28.3 亿，预计 30-40 亿票房，月底《西虹市首富》等上映，重点关注有望近期复牌【万达】以及【横店、金逸】等，内容方根据项目表现关注【光线（7.27 上映《昨日青空》， 8.10 上映《一出好戏》）、北京文化】； 6）内容板块，关注 A 股稀缺平台类公司【快乐购（18H1 49%-78%）】；密切跟踪监管变化和对公司的影响，一旦积极变化，则有快速反弹机会，如【慈文、华策】； 7）其他领域，关注版权保护长期受益【视觉中国】；超跌【东方明珠、浙数、华录（治理结构改善）、思美及体育板块】。
风险提示： 外部经济政治环境风险、并购商誉风险、创新变现能力不及预期。
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