有色金属行业周报（第二十九周）

本周观点

上周国内公布二季度GDP增速6.7%，较前值回落0.1pct。受表外融资增速下滑较快、实体企业融资成本较高等影响，二季度基建投资明显回落、传统制造业投资仍存在下行压力，基本金属板块或受到影响。近期建议关注可以走出独立行情的钴和新材料板块。此外，中报季中，建议关注具备高业绩增速、估值处于低位的个股。

子行业观点

1）钴：随着钴盐价格跌至11万左右，市场开始出现比较积极的询价，我们认为底部区域特征显现；2）新材料：2016年年初至今，PCB标准铜箔价格已涨逾50％，铜箔加工费涨幅达100%，我们预计2018H1虽然陆续有铜箔新增产能，但受环保影响预计供不应求状态将延续；我们预计2018-19年电极箔供应短缺趋势延续，2020年趋于平衡。

重点公司及动态

我们本周推荐钴板块“矿-钴盐-前驱体”的全产业链龙头华友钴业。此外建议关注电极箔标的新疆众和。

风险提示：宏观经济形势不及预期或政策调整、下游需求低于预期、原材料及产品价格变动风险等。
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有色金属行业周报（第二十九周）

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