汽车行业月度报告：当泥沙俱下之时，多一份对价值的清醒认知

在市场整体下跌情况下，汽车行业本月跌幅较大，低于全部申万一级行业中位数。本月（6.15-7.20）份全部A股涨跌幅为-7.06%，汽车行业涨幅为-11.26%，整体跑输大盘4.20个百分点，位于SW行业中第24位。

子板块估值中枢靠拢，关注汽车零部件行业。截至7月20日，申万汽车行业最新估值为17.64倍，行业前六月估值都低于2012年6月至今的中位数。行业最新估值对沪深300、上证A股、深证A股的折溢价率分别为+37%、+26%和-23%，而2012年6月至今中值的溢价率分别为+60%、+37%和-20%，最新估值分别位于历史溢价的后16%、17%和49%，目前全板块估值已处于周期底部区间。结合历史统计数据，我们认为汽车板块在当前市场情况下已被低估，具备配置潜力。

汽车6月产销环比略有下降，同比保持增长。6月份，汽车产销量分别为228.96万辆和227.37万辆，环比分别下降2.33%和0.61%，同比增长5.77%和4.79%，产销受到Q2弱周期影响，呈现同增环减的状况。新能源汽车受补贴退坡影响，销售呈现前高后低的状况，产销量分别为8.6万辆和8.4万辆，同比增长32.3%和42.4%，环比分别下降10.4%和17.6%。截止6月底全国充电桩布置数量累计为27.2万部，同比增长58.4%，未来仍有较大的增长空间。

投资策略：7月份后整个板块出现了加速下跌，我们认为是整个市场看空情绪和流动性紧缩造成的普跌，汽车板块反而体现出了较好的抗跌属性，表明上一轮板块的估值调整已进入尾声，即将迎来震荡修复，予以行业“同步大市”评级。推荐新能源汽车产业链细分龙头，估值处于历史底部、成长性良好的汽车零部件和汽车金融市场处于爆发前期的汽车服务板块标的。本月建议继续重点关注：拓普集团（601689）、西泵股份（002536）、广汇汽车（600297）、万里扬（002434）和银轮股份（002126），关注宁波高发（603788）和精锻科技（300258）。

风险提示：汽车销售不达预期；中美贸易战过度发酵；流动性收紧
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汽车行业月度报告：当泥沙俱下之时，多一份对价值的清醒认知

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