广发期权：隐波轻微上升期权情绪依旧偏多

【仅为资讯，不做参考】

　　一、统计数据
　　上个交易日，全市场期权合约成交金额11.56亿元，共159万张。上个交易日，4月认购成交金额约6.4亿元，约88万张；4月认沽成交金额约2.5亿元，约46万张。
　　上个交易日，30日历史波动率几乎未变，为32.8%；Gvix上升，达28.9%。

　　数据来源：衍生品经纪业务部
　　二、期权市场点评
　　昨日，标的窄幅震荡，收盘跌幅-0.07%。期权盘面上，隐波轻微上升，4月隐波涨幅约50BP，为30.7左右。4月微笑两端较昨日均回落，但右端依旧偏高，整体看期权情绪依旧偏多。
　　三、今日期权策略思考
　　1)备兑策略
　　建仓观点：2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段，对于标的长远后市谨慎乐观。
　　今日点评：
　　昨日标的震荡收跌，备兑策略浮盈回吐。今日建议继续持有。本策略收益不在朝夕，而在长期持有，主要收益来源在于标的上涨，而卖出的认购作为持有标的租金补偿，亦可贡献收益。
　　备兑策略属于收益增强型，赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定，同时备兑卖出认购合约，定期展仓(当月合约临到期前，向次月合约移仓)即可。
　　风险提示：备兑策略整体偏多，在下跌行情中，策略将亏损。策略无保证金风险，但若面临大幅上涨行情，需要及时对于卖出的认购合约移仓，否则有交割标的风险。
　　2)双卖策略
　　建仓观点：2019年2月15日。中美会谈即将结束，而今年的两会即将拉开帷幕。同时考虑到隐波与历史波动率的分离持续拉大，考虑入场交易，看空隐波。
　　调整观点：
　　2019年2月20日。增开第二波双卖仓位。
　　2019年2月22日。移仓到3月合约继续持有。
　　2019年2月25日。若标的继续上涨，建议增开卖出认沽，来调节持仓的delta敞口，日终尽量保持持仓的delta中性。
　　2019年2月26日。看今日，交易上建议顺势增开卖出虚值认沽合约，调节delta敞口的同时，增加对于vega的看空程度。
　　2019年2月27日。若标的重新上涨，则增开卖出虚值认购，具体情况请以自己持仓总体delta敞口为准，留好后手。
　　2019年3月4日。今日需注意调仓，建议顺势增加delta敞口。以目前隐波结构看，卖出平值认沽或买入平值认购均可作为调整手段。
　　2019年3月14日。对于卖出的认购腿，移仓到4月合约持有，卖出的认沽腿暂时先不移仓。
　　2019年3月15日。目前3月虚值认沽隐波偏高的情况已在昨日被市场修复，故今日建议将卖出的认沽亦移仓到4月合约。
　　2019年4月1日。周一或许还有惯性上冲，建议增开卖出认沽调整delta。
　　今日点评：
　　昨日标的与隐波均变动不大，策略盈利变化较小。目前看，市场依旧强劲，双卖策略后续仍需做好接受市场考验的准备。但好处在于，每一次经历过波动而活下来的双卖，都一定将迎来收益的小高峰。短期交易上，今日依旧建议双卖不要急于加仓，若标的继续向下回踩，建议回买之前的卖出认购，来调节delta。依旧，双卖策略请一定留好后备资金。
　　风险提示：双卖策略最大亏损无限，请及时盯盘，关注保证金风险。
　　四、聊天板块
　　昨日，标的窄幅震荡，但全市场成交依旧超万亿，足见市场热度之高。今天我来聊聊资讯里面现在运行的两个策略。先说备兑，这个自然是适合持续持有的。持有了备兑，代表对市场保有长期的乐观，且无需太关注短期的波动。对持有者而言呢，备兑的持仓波动将低于单纯持有标的的波动，因而特别适合佛系交易者。而双卖呢，在目前这个高波动且群情激动的市场，无疑是有难度且挑战交易能力的，所以新手恐怕需要回避，但若你就爱接受挑战并想要成为更专业的交易者，那么现在市场不失为一个好的学习机会。
　　最后简单说两句标的，前两个交易日的大涨之后，目前有回调需求。但以市场的量能以及期权盘面来看，后期或许还将机会上行。所以若标的近两日能回踩5日均线，期待方向做多的可考虑轻仓权利仓入场参与。但权力方交易切记，控制总投入是你最大的风控，做好可以承受半成回撤的心里准备哈。
（文章来源：广发期权淘金通）

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