机械行业周报：资金进一步向龙头集中，行业整体仍处低配

机械行业整体处于低配状态

自2017Q3起，基金重仓机械股比例持续下滑。2018Q2基金持仓机械股占比为2.30%，占比进一步下降（2018Q1为2.50%）。与标准行业配置对比，机械股二季度依然处于低配，较标准行业配置比例低出1.81个百分点。

基金对不同子行业之间资金配置有一定差异。从历史情况看，仅有仪器仪表子行业超配的时间段较长。不过，2018Q2所有子行业（申万二级分类）处于低配。通用机械/专用设备/运输设备低配比例分别为0.38%/0.76%/0.42%，基金配置相对较低。

资金向龙头进一步集中

2018Q2基金重仓机械行业共计83家公司，较2018Q1（101家）下降较为明显，处于近一年来的低位。同时，基金持仓机械行业市值前十大公司的市值占总持仓比重近一年来持续提升，2018Q2为66%，较2017年同期45%的水平大幅提升，资金进一步向龙头公司集中。

基金重仓市值：2018Q2排在基金持仓市值前10位的公司所处行业覆盖工程机械、锂电设备、机器人及自动化、半导体设备等，优选各细分行业龙头。其中，前十大中二季度较一季度持仓占比提升的有：三一重工（工程机械）、机器人（机器人及自动化）、徐工机械（工程机械）、杰克股份（缝制机械）和杭氧股份（空分设备）。三一和徐工的基金持仓总市值大幅增长，工程机械受关注程度较高。重仓基金增加数：二季度三一重工、精测电子、柳工、杭氧股份、徐工机械、日机密封重仓基金增加数领跑全行业，主要涉及工程机械、半导体设备等行业数据向好的子行业以及各行业的龙头。

投资建议

一方面，持续拓品类、拓行业是抵御周期波动的主要方式，优质自动化公司具备该特质；另一方面，实现确定性成长是中长期估值的基础，在波动中将凸显超额收益，工业机器人、半导体设备为典型代表。此外，中观和微观数据向好的传统子行业或将有较好表现，关注有望受益于扩大内需政策的工程机械、轨交装备等。

风险提示：

1）宏观经济增速大幅下降；

2）基建、地产投资增速大幅下滑。
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机械行业周报：资金进一步向龙头集中，行业整体仍处低配

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