化学原料：中国将进入天然气行业发展黄金期

在全球范围内天然气是深具发展潜力的清洁能源

相较于煤和石油两种传统化石能源，天然气具有清洁环保、安全性高、燃烧效率高等特点，近年来发展深受关注，需求增长潜力巨大。根据预测，2030 年之前，天然气消费需求年均增长率有望保持在 2%，而煤和石油年均增长率仅为 0.7%；到 2035 年，天然气占世界一次能源消费的比重有望达到 25%，超过煤和石油。从全球范围来看，储量分布的高度不均衡导致天然气主要消费国与生产国存在错配，由此催生天然气国际贸易的快速发展，2017 年全球天然气消费量达 36804 亿方，全球贸易量达 11341亿方，其中管道运输 7407 亿方，LNG 运输 3934 亿方，LNG 运输量增速较快。

能源结构升级+环保需求，国内天然气需求量提升是大势所趋

由于“富煤，贫油，少气”的资源禀赋特征，2017 年天然气在中国一次能源消费中的占比仅为 6%，远低于世界 24%的平均水平；作为空气污染最主要来源的煤炭，在一次能源消费中的比例高达 60%。提高以天然气为代表的清洁能源使用占比，是发达国家大气污染治理的成功经验。近年来，政府方面相关政策高频率落地，从顶层设计层面敦促能源结构升级，提高天然气使用比例，天然气需求增长是大势所趋。

天然气产业链上、中、下游深度解析

1）上游气源：2017 年我国天然气消费量达 2426 亿方，同增15.3%。其中国产气 1480 亿方，+8.2%；进口气 946 亿方，+26.9%，对外依存度由 2015 年的 28%提升至 37%，未来海外气源将成为需求增长的强有力支撑，LNG 进口发展势头迅猛。

2）中游运输：目前中国已经具备初步覆盖全国的天然气管网，作为行业发展的基础设施，管网建设将保持高速增长； LNG 运输方式经济灵活是管网运输的有力补充；储气库建设在加速推进，将成为解决“气荒”的有力措施。

3）下游消费：我国天然气下游消费集中在工业燃料、城市燃气、发电、化工、交通运输五大领域，在城市化率稳步提升、能源结构升级强力推进、低成本气源得到保障、燃气管网逐步形成的大背景下，天然气消费将保持强劲增长。

投资建议

未来国内天然气需求提升是大势所趋，整个行业将进入黄金发展时期。标的方面，推荐关注拥有海外天然气资源，集团抢先布局LNG 接收站的新奥股份；长期布局天然气上游资源的能源行业巨头中国石油、中国石化；煤层气等非常规天然气优势标的蓝焰控股、新天然气；国内 LNG 分销及物流龙头恒通股份。
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