钢铁行业月度报告：中报业绩向好预期逐步消化，环保影响下关注焦炭

钢铁：成材： 7 月钢材品种价格呈现走高趋势，淡季来临，但在徐州复产迟迟到来，唐山限产，环保趋严等情况的影响下，供给端的收缩大于需求端，钢材价格小幅上涨。与去年同期相比，当前价格相比去年同期的溢价优势正在缩减。原料：前期钢厂高炉限产，在转炉环节大量使用废钢，致使废钢价格走高，占原料成本的比重升高。库存：相比于去年同期，主要钢材品种合计库存高出 5.46%，螺纹钢、线材在淡季库存去化，叠加去年同期淡季累库因素，库存差距迅速缩小。热卷库存虽在 7 月有所累积，仍小幅低于去年同期。

煤炭： 2018 年 7 月，随着动力煤消费旺季的到来，动力煤价格却在高库存影响下下降，国外价格也在国内价格带动下出现下降。随着 7 月底到 8 月初消费顶峰的到来，下游电厂日耗维持 2017 年相当的水平，但港口和电厂库存高企，需求证伪后，动力煤价格在 7 月下旬应声下跌。 2018 年 7 月，六大电厂日耗均值为 77.41 万吨，较 6 月份的 69.64万吨/天有所上升，但较去年同期的 72.14 万吨/天依然高出 5.27 万吨/天，说明 2018 年以来需求强劲的趋势不改。随着伏天的到来，电厂最高日耗水平与去年同期接近，但部分需求或被水电替代。双焦层面， 7月焦煤港口库存大幅攀升，与港口突然增加港杂费有关，港口靠泊的船只迅速卸货，使得库存骤升。部分蒙古焦煤发生自燃现象，使得贸易商不得不低价甩卖在手存货，价格在贸易商甩货情形下承压。

投资策略：钢铁方面，建议关注板材龙头鞍钢股份，穿越周期的行业龙头宝钢股份，中报业绩较好的安阳钢铁。建议关注产业一体化较高，受价格影响较小的中国神华，受益于海外动力煤价格回升的兖州煤业。中报行情下，建议关注中报向好的陕西煤业、山西焦化、金能科技。行业方面，中报业绩向好，但业绩炒作部分预期已被消耗，维持“同步大市”评级。

风险提示：钢材下游需求不及预期；煤炭需求不及预期；发改委行政干预煤价。
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钢铁行业月度报告：中报业绩向好预期逐步消化，环保影响下关注焦炭

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