基础化工行业2018年8月份第1期周报：PTA价格创四年新高，持续看好聚酯产业链龙头

投资摘要：

主要化工产品涨跌情况：

涨幅居前：PTA（华东，+11.70%），聚酯切片（华东，+8.51%），丁酮（华东，+8.27%），涤纶短纤（华东，+5.79%），甲醇(华东，+5.19%)。

跌幅居前：聚四氟乙烯（浙江巨化，-11.76%），炭黑（江西，-5.63%），动力煤（秦皇岛，-4.90%），原油（迪拜，-3.04%），环氧丙烷(华东，-1.69%)。

近期东兴化工主要观点：

PTA价格大涨，持续看好聚酯产业链龙头。上周PTA现货和期货均出现较大涨幅，PTA主力期货（1809）上涨至6886元/吨，环比涨幅4.59%；PTA现货报6970元/吨，单周涨幅达到11.70%。我们认为本轮PTA价格的上涨行情主要有两个原因：一是下游聚酯需求旺盛而PTA新增产能较少，造成供需紧、库存低的基本面；二是人民币贬值叠加韩、日厂商提高PX价格，抬升了PTA的生产成本。目前下游聚酯延续跟涨行情，聚酯切片和涤纶价格也都出现了较大涨幅。下半年还将迎来纺织服装行业“金九银十”的产销高峰，预计PTA及聚酯景气行情将得以延续。推荐恒力股份、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化和新凤鸣。

磷矿石产量增速低于需求增速，我们认为磷矿石行业景气度将大幅提升。受制于长江大保护环境政策和限产等因素制约，磷矿石产量增速低于需求增速，预计全年供需缺口2500万吨左右，供需趋紧使得磷矿石价格走强。我们看好在环保和一体化上领先的龙头企业。环保压力增加使得产能扩张受限，磷矿石产量减少，自有磷矿企业显著受益。强烈推荐兴发集团，新洋丰。

上周市场回顾：

上周申万化工指数跌4.59%，同期上证指数跌4.63%。细分板块涨幅居前的为：石油贸易（+2.41%），氨纶（+1.88%），粘胶（-1.43%），石油化工（-1.73%），化学纤维（-2.02%）。

东兴化工组合上周跌4.19%，相比行业指数高0.4个百分点。

本周推荐股票组合：

金正大(15%）、广信材料（15%）、华鲁恒升(10%)、浙江龙盛（10%）、金禾实业(10%)、桐昆股份(10%)、中国石化（10%）、扬农化工（10%）、利尔化学（10%）。

风险提示：环保力度低于预期，下游需求低于预期。
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