互联网游戏行业研究：2018年ChinaJoy亮点总结：构筑以游戏为中心的泛娱乐生态体系

行业观点

以游戏为核心打造“泛娱乐 IP 产业链” ：在本次 ChinaJoy 期间的 CDEC 会议上，腾讯、网易、爱奇艺等互联网巨头都表示要拓宽游戏的边界，围绕游戏打造包括影视、综艺、电竞、衍生品的“泛娱乐 IP 产业链”。现在的游戏巨头，未来都要发展为综合性文化娱乐集团。游戏是年轻人的核心娱乐方式，因此具备了巨大的社会影响力，可以成为所有文创产品的出发点。

游戏承载了“中国文化出海”的使命：中国手游出海规模已经很大，今年腾讯《王者荣耀》海外版、网易《荒野行动》《第五人格》又取得了新的突破。游戏是中国的强势文化产品，承载了对外传播中国文化、打造“国家级I P”的使命。与会厂商一致认为，现在仍然是游戏出海的黄金时期，关键在于把握价值观、实现产品差异化、重视本地化运营。

精品化、个性化、年轻化是游戏产品的主题：完美世界、金山、三七等厂商都认为，手游进入了“内容为王”的精品化时代。除了提高内容质量，还要在产品个性化方面努力，让不同垂直类型的玩家都有所得；年轻化也是不可忽视的趋势，95 后、00 后用户对新技术有天然的亲近感，口味变化很快，重视体验、重视社交和分享，愿意为外观和故事付费。

重视游戏用户的深度反馈和自我传播：现在，游戏玩家作为一个整体已经非常成熟，有很强的自觉性、能动性。游戏厂商要与渠道、媒体合作，重视与用户的深度反馈，根据真实用户偏好去调整产品。用户的自我传播倾向也越来越强，《阴阳师》《绝地求生》《旅行青蛙》都是典型案例。游戏厂商要越过单纯的 I P 推广，唤醒用户的“成就价值认同”。

投资建议

在游戏巨头当中，腾讯控股正在进一步巩固在发行、渠道环节的绝对优势，自研产品的质量也在不断提高，去年以来在海外市场、功能性游戏两个方向取得了较大突破。金山软件和完美世界均是腾讯在游戏产品方面的重要合作伙伴，今年均将有重量级 MMORPG 产品登陆微信、QQ 游戏中心，成为腾讯市场份额扩张过程中的重要受益者。

哔哩哔哩（B 站）作为二次元视频与兴趣社交平台，从 2016 年开始进军手游市场，代理了《FGO 》《碧蓝航线》等成功产品。在用户日益重视个性化、重视社交分享的情况下，B 站以二次元为核心的兴趣导流模式，具备独特的生命力，关键在于后续产品的质量和上线进度。

芒果超媒依托湖南卫视生态系统，具备强大的内容优势，视频平台的用户年轻化程度很高。虽然芒果并未深入涉足游戏行业，但是已经宣布开放旗下所有娱乐 I P 供合作伙伴进行影游联动，积极探索上至网文、动漫，下至游戏、衍生品的泛娱乐一体化变现模式，前途值得期待。

风险提示

监管风险；手游出海伴随的风险；技术与娱乐形式替代风险；估值偏高。
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