环保/电力周报第141期：市政环保是最好的基建

上周，公用事业板块互有涨跌，电力板块下跌1.11个百分点。环保、水务、燃气板块分别上涨0.32、2.01、3.26个百分点。燃气板块涨幅大于沪深300指数及创业板指数，环保和水务板块涨幅小于沪深300指数及创业板指数。上周，体明环保、桂冠电力、巴安水务和新疆浩源在环保、电力、水务、燃气子行业中涨幅第一。

【上周工作及本周工作计划】上周工作：路演，调研金泰莱危废项目、龙马环卫、玉禾田，完成碧水源中报点评《碧水源-解构半年报：大量现金在手，静待行业回暖》，东方园林中报点评《东方园林-宏观预期渐暖，静待资金环境改善》，启迪桑德中报点评《启迪桑德-环卫、PPP双引擎发力，下半年增长将优于上半年》；本周工作：路演，调研东方园林危废项目、金泰莱危废项目、中金环境、巴安水务陶瓷膜项目，中报点评等。

【短期观点·每周更新·市政环保是最好的基建】

日前召开的中共中央政治局会议指出，要把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务，加大基础设施领域补短板的力度。我们认为市政环保才是真正意义上的短板。在环保细分板块中，市政环保类是最缺资金，设备服务类、公用事业类不缺资金，因此设备服务类、公用事业类公司这段时间相对收益非常明显。目前大家对传统的投资逻辑还是具有一定的思维惯性，认为加大基建投资力度就是直接买纯基建类的股票，其实这个观点应该要时过境迁了，生态环保类基建是基建中最显著的短板，因此基建的资金投放可能会更多地投向市政环保领域。

我们认为当前是比较好的配置市政环保类股票的时间点，这一点从银行的态度也已经看到一些端倪。此前，铁汉生态斗门项目获得珠海农发行首笔“生态环境与保护建设”贷款；启迪桑德获得农发行首笔供应链贷款5000万支持雄安新区建设。之前我们讨论过市政环保公司左侧和右侧的区别，左侧是指环保市政项目因为资金缺乏处于停工状态，这种状态下股价的下跌是合理现象，由于市政环保项目的停滞是不合理且必然不可长期持续，所以目前是左侧；右侧标志是对应的项目拿到银行贷款，目前此时已经看到个别公司拿到项目贷款，此时如果还在纠结，那未免不够敏感。当然其他公司及公司的其他项目贷款情况仍需要进一步观察，未来如果能持续看到贷款投放，就能看到对应股价明显向上。
查看PDF原文