化学纤维行业简评：PTA和长丝不断创新高，桐昆股份和恒逸石化业绩弹性最大

简评

PTA期货持续暴涨，下游需求强劲，下半年PTA行情火爆值得期待：从6月开始，PTA1809合约先后突破6000、7000元/吨，当前已经达到7500元/吨，1901合约也达到7000元/吨。当前PTA现货价格为7650-7700元/吨，相对3-4月提高2000元/吨；当前PTA-PX价差为1760元/吨，相对上半年平均提上涨幅度在1000元/吨以上，盈利发幅度改善。从供需格局来看，18年到19年上半年PTA没有新增产能，而下游聚酯的需求非常强劲，近期PTA现货和期货已经不断创近4年新高，相关PTA企业业绩会有大幅度提升。

涤纶长丝价格不断增长，下半年盈利环比上半年有望大幅扩大：近期涤纶长丝POY价格达到10800元/吨，即使在原材料PTA大幅度暴涨的情况下，POY8月份价差仍维持在1600-1800元/吨，价格和价差相对上半年均值分别增长1800元/吨和100-300元/吨。当前涤纶长丝库存处于同期低位，而下游坯布更是处于近5年低位，服装生产企业的库存仍在下降，下游服装门店处于补库存周期。涤纶长丝也有之前的买方市场转入卖方市场，行业龙头话语权增强，原材料PTA上涨利好下游提价，我们判断下半年长丝盈利环比上半年有望大幅扩大，单吨长丝盈利能力有望超过17年下半年。

投资建议：下半年强烈看好PTA和涤纶长丝两个产品，重点推荐民营化工四小龙桐昆股份、恒逸石化、恒力股份和荣盛石化，以及专注涤纶长丝市场，行业影响力和盈利综合能力最强的新凤鸣。
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化学纤维行业简评：PTA和长丝不断创新高，桐昆股份和恒逸石化业绩弹性最大

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