快递行业7月运营数据点评：业务量增速较上月提升，行业份额竞争加剧

7 月业务量同比增长 27.3%，较 6 月提升 3.1 个百分点

1-7 月累计，全国规模以上快递业务量 261.6 亿件，同比增长 27.5%；7月单月，快递业务量 40.8 亿件，同比增长 27.3%，单月增速较 6 月提升3.1 个百分点，使得 1-7 月累计业务量增速与 1-6 月持平，以拼多多为代表的新兴电商对快递业务量的影响在加大；日均件量 1.3 亿件，环比减少 940万件，主要原因是 6 月“618”购物节的影响；1-7 月全行业 CR8 为 81.5，环比持平。

累计平均单价降幅持续扩大，单月价格环比下降 0.2 元

1-7 月累计，全国规模以上快递企业平均单价 12.3 元，同比下降 1.6%，降幅较 6 月扩大 0.3 个百分点；同城、异地、国际平均单价分别为 8.2 元、8.4 元、55.0 元，同比增速分别为 6.0%、-2.1%、-15.7%，同城平均单价同比增速较 6 月减少 0.9 个百分点；价格战、发展大客户、以及部分业务外包带来收入口径上的变化是价格降幅扩大的主要原因；7 月单月，平均单价 11.8 元，环比下降 0.2 元。

韵达业务量保持高增长，单票收入降幅扩大

7 月单月，韵达业务量同比增速 44.4%，高出行业 17.1 个百分点，与行业增速之差较上月收窄；1-7 月累计，韵达业务量同比增速 51.0%，高出行业 23.4 个百分点；7 月单月，韵达单票收入 1.54 元，同比下降 15.9%，降幅持续扩大，主要原因是价格战以及包裹平均重量下降；1-7 月累计，韵达单票收入 1.71 元，同比下降 12.9%； 1-7 月累计，韵达市占率达 13.6%，较上月提升 0.04 个百分点。

顺丰业务量增速略高于行业，单票收入增幅扩大

7 月单月，顺丰业务量同比增速 27.54%，高出行业 0.24 个百分点，与行业增速之差较上月收窄；1-7 月累计，顺丰业务量同比增速达 34.12%，高出行业 6.7 个百分点； 7 月单月，顺丰单票收入 23.27 元，同比增长 1.66%，增幅较上月扩大 0.67 个百分点，议价能力显著；1-7 月累计，顺丰单票收入 22.78 元，同比下降 2.01%，降幅较上月收窄；1-7 月累计，顺丰市占率 8.25%，较上月下降 0.16 个百分点。

申通和圆通业务量增速回升，行业份额竞争加剧

7 月单月，申通业务量同比增速 36.96%，高出行业 9.66 个百分点，扭转了 1-6 月业务量增速低于行业的情况，主要原因是公司近期转运中心直营化；7 月单月，圆通业务量同比增速 37.01%，环比提升 6.83 个百分点，主要原因是公司管理机制的理顺以及 B 网业务的增长。

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德邦股份：预计 18-20 年，公司归属母公司所有者净利润分别为 7.9 亿元、11.1 亿元和 15.0 亿元，同比增速分别为 43.8%、 41.2%和 34.7%。随着家居品类线上渗透率的提升，大件配送需求将逐年增加，公司的大件快递业务量有望保持高速增长，预计未来三年 CAGR 为 49.8%。同时，高端零担和大件快递将产生协同，规模效应将带来单位成本的下降。期待公司大件快递业务量高增长和整体网络效能的提升，给予“买入”评级。
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