医药生物行业专题深度报告：上海药品带量采购回顾和启示

上海市公立医疗机构的带量采购走在了全国前列，具有代表性。 14 年 12 月启动第一批，三批采购品种分别为 3、 9 和 20 个。第三批慢病药物和大金额品种占比明显增加。三批带量采购评标分为第一轮的质量评审和第二轮的价格竞争，质量评审利于通过一致性评价品种中标。

带量采购以价换量，对于企业而言，减少了销售费用。第一批和第二批中标品种中，降价幅度普遍在 50%以上。三批由于大金额品种较多，各企业降价的意愿明显减弱，但降幅 20%和 10%以上的品种占比仍然有 60%和 80%，价格降幅明显。

从中标品种的销售上看，上海带量采购具有其特殊性。 1、三批带量采购大部分中标品规都是希望借助独占效应快速获取市场（原来品种在上海没有市场份额），结果证明确实做到了，而且是独占； 2、我们估计个别带量采购品种由于受没有降价的类似药物的替代，造成带量采购品种被“挤出”，导致医院采购量不达预期（上海带量采购文件中，实际采购量没有硬性保障）。

上海带量采购的一些启示。普遍意义上： 1、整体来看，带量采购的药品，必须是生产厂家较多（至少 3~4 家）而且用量较大的仿制药； 2、过去靠首仿或优质优价来实现较高份额的仿制药药品，可能受带量采购负面影响最大； 3、批文多（特别是通过一致性评价品种多）但销售弱的仿制药药企，如华海药业等，带量采购是一个快速切入市场的途径，短期最为受益； 4、长期来看，带量采购会加快药企淘汰，但剩余的仿制药龙头可能也只能赚取微利。这意味着创新药企业和仿制药企业的估值差距会越来越大。对于近期医保局组织的针对通过一致性评价的品种在 11 市的带量采购的借鉴意义：相较上海一个品种独占的局面，我们认为，国家局组织的带量采购更希望看到 3 仿制+1 原研分享市场的局面，由于目前通过一致性评价超过 3 家企业的品种不多，因此，降价幅度将远远小于上海，这也可以鼓励企业加快一致性评价进度。但是， 3+1 的模式也就意味着入选后企业的销售推广能力仍然不容忽视。

风险提示：招标降价风险，产品销售不达预期
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医药生物行业专题深度报告：上海药品带量采购回顾和启示

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