食品、饮料与烟草：贵州茅台单三季度的收入、利润将如何？

本周观点：

白酒经历持续两个月的大幅调整后，无论是调整幅度还是调整事件，对未来悲观的预期和业绩的调整，都已经得到了充分的风险释放。只要市场短期企稳，白酒就有望止跌反弹；即使市场走弱，白酒也有望获得相对收益，直到 9 月份的终端销售情况明晰后，再决定未来的方向。我们看好未来两周白酒的相对收益，看好 9 月份白酒板块的反弹。五粮液、泸州老窖、伊力特、舍得酒业等跌幅大、估值便宜的公司有较好的空间。

另外，行业龙头贵州茅台的走势决定市场对白酒的信心，也决定行业的发展。为此，本周我们专门对市场关心的贵州茅台的三季报进行专题分析。根据测算，贵州茅台单三季度有望实现营业总收入 223.1亿元、利润总额 157.99 亿元、归母净利 110.5 亿元，同比分别增长17.46%、27.32%、26.53%，EPS 为 8.80 元/股。前三季度累计来看，合计营业总收入 575.61 亿元、利润总额 385.19 亿元、归母净利 268.14亿元，同比分别增长 29.39%、35.19%、34.18%，EPS 为 21.35 元/股。全年累计来看，合计营业总收入 763.28 亿元、利润总额 524.94 亿元、归母净利 366.45 亿元，同比分别增长 25.00%、35.50%、 35.33%，EPS为 29.17 元/股。

食品板块近期走势较强，个别优质公司在中报之后走出较强的反弹行情。我们认为，大众消费因为必需消费的属性、消费降级的概念、业绩较强的稳定性，高估值和溢价将得到持续。不会出现像白酒那样的整体杀估值。继续看好相对估值便宜、景气度较好、增长较快并且有成长空间的个股：双汇发展、梅花生物；持续看好中炬高新、安井食品等公司。

重点推荐个股：

五粮液、泸州老窖、伊力特、舍得酒业；双汇发展、梅花生物、中炬高新、安井食品。

风险提示：

宏观经济不景气，销售环境恶化，食品安全问题等。
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