达达看市2019第11期（2019/3/25）

后市分析

上周上证指数和深证成指分别上涨2.73%和2.21%，两市日均成交总额8140亿元，相比之前一周日均成交9380亿元小幅减少。

截至3月21日，两市融资和融券余额均继续增加，显示市场对于后市的分歧再度加大。

  数据来源：Wind咨询

市场相关

上周美联储会议，FOMC委员一致投票决定将一般和超额准备金利率维持在2.40%，同时，将联邦基金利率维持在2.25%-2.50%目标区间内。会议除了公布了对于市场来说早有预期的缩表部分的具体内容，同时点阵图反映今年不再加息，超出市场预期。使得会议的立场非常鸽派。

美国3月Markit制造业PMI初值52.5，创2017年6月以来新低，预期53.5，前值53。

欧元区最大经济体德国公布，3月制造业PMI初值竟跌至44.7，大幅差过预期的48，并显着低于2月的47.6，连续3个月萎缩，并创下79个月低位，反映经济增长极有可能陷入收缩。

法国3月服务业PMI终值49.9，低于预期的51.2，前值51.2。3月综合PMI终值50，亦低于预期的51.1，前值51.1。

最近中长期美债收益率连续回落，而且5年期下降较快，12月3日开始持续低于2年和3年期，出现多年未见的倒挂现象。

上周国内市场基本面相对平静，股市表现稳定。但全球股市则多数下跌甚至大幅下跌。美联储的鸽派声明加强了市场对中国央行的降息预期，股市也借此预期创出近期新高。但参考全球最大经济体美国3月疲软的制造业PMI以及欧洲两大主要经济体德国和法国同样下跌的PMI，美联储的鸽派声明显然更多意味着目前经济遇到的压力，即如果继续加息可能市场难以承受。

而美债收益率的倒挂更是引起了市场对于经济减速的普遍担忧，1976年以来，美债收益率曲线出现倒挂的时期主要有六个，而每个时期几乎都伴随着危机，因而市场对这一现象较为担忧。

在外围市场压力重重的情况下，国内股市难免不受影响，如果央行如预期般降息，则市场短期仍有支撑，但涨幅有限，因为部分预期已被市场消化。如果央行未按预期降息，则国内股市可能受经济减速的担忧而回调，并抹去降息预期下的全部涨幅。

综合上述分析，达达认为本周股市风险增大，建议控制仓位观望为主。上证50指数的波动区间为：2700-2860。
上证50
上涨阻力区域
下跌阻力区域
周一（3月25日）
2836-2838
2768-2769
周二（3月26日）
2881-2884
2744-2747
周三（3月27日）
2864-2866
2718-2720

后市期权策略推荐
本周推荐期权策略如下：
1.  卖出3月2.60的认沽期权，卖出3月3.00的认购期权

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