摘要
要闻
公告
· 据一财，按照新修订《个人所得税法》，住房贷款利息抵扣个税政策将在明年1月实施，但最新信息显示，能够享受这一政策的范围可能被限定为普通住房，非普通住房被排除在外。
· 发改委主任何立峰：中国与“一带一路”沿线国家的投资和经贸合作水平显著提升，中国对沿线国家的投资超过800亿美元，已建立82个境外经贸合作区，为当地创造了24万多个就业岗位，中欧班列累计开行超过1万列。
· 央行周四9月20日进行400亿元7天、300亿元14天逆回购操作，当日有1000亿元逆回购到期，净回笼300亿元，为三周来首次净回笼。
期现
市场
9月20日，沪指呈窄幅整理，量能明显回落，多头开始涣散，市场热点匮乏，尾盘收于2729.24。50ETF早盘小幅高开于2.541，涨势明显收敛，冲高回落，收于2.541，涨0.003，涨幅为0.12%，成交额缩减至14.32亿。股指期货IH合约结算价全线收跌，各合约基差全线走强，主力合约恢复至升水状态，市场情绪有所提振。
期权
市场
9月20日，50ETF冲高回落，vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约总成交大减而持仓总量略增。50ETF期权成交量为1,392,005 手，较前一交易日减852,900 手，总持仓量为2,004,871 手，增4,340 手。总持仓量PCR为0.80 ，较上一交易日升0.01 ，后市情绪趋于谨慎。5日历史滚动波动率位75百分位水平附近。主力认沽隐波全线下调。
后市
展望
9月20日沪指缩量震荡，收盘跌0.06%，上证50窄幅整理，收盘涨0.01%。沪指当日表现平稳，缩量调整，两节临近，行情稳定性较差，此轮反弹可延续性有待观察。现下蓝筹板块护盘迹象明显，但市场追多力量有限，50ETF维持震荡，需密切关注市场量能和后续消息面动态。由于当下市场波动较大，且内外干扰因素并存，建议轻仓操作，注意及时止盈止损。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 标的行情
9月20日，沪指呈窄幅整理，量能明显回落，多头开始涣散，市场热点匮乏，尾盘收于2729.24。50ETF早盘小幅高开于2.541，涨势明显收敛，冲高回落，收于2.541，涨0.003，涨幅为0.12%，成交额缩减至14.32亿。当前市场波动较大，宜关注消息面动态。
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数据来源：wind
1.2 期指市场
9月20日沪指缩量震荡，收盘跌0.06%，上证50窄幅整理，收盘涨0.01%。股指期货IH合约走势弱于标的股指，全线收跌。其中，主力合约IH1809跌幅最大，为0.13%，IH1810合约跌幅为0.02%。期货合约成交总量和持仓总量均有缩减，各合约基差全线走强，主力合约恢复至升水状态，市场情绪有所提振。
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数据来源：wind
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数据来源：wind
期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
9月20日，50ETF冲高回落，50ETF期权合约总成交大减而持仓总量略增。50ETF期权成交量为1,392,005 手，较前一交易日减852,900 手，总持仓量为2,004,871 手，增4,340 手。总持仓量PCR为0.80 ，较上一交易日升0.01 ，后市情绪趋于谨慎。其中，主力1809期权合约成交量为931,119 手，较前一日减616,494 手，持仓量为1,167,167 手，比上一交易日减69,453 手。1810合约系列成交量为420,302 手，比上一交易日减191,444 手，持仓量为518,106 手，比上一交易日增71,030 手。
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数据来源：wind
9月20日，主力1809合约系列中成交量最高的合约为2.55认购和2.5认购（标的50ETF收盘价为2.541），成交量PCR为0.76 ，较上一交易日升0.05 。持仓量PCR为0.68 ，较上一交易日降0.01 ，市场情绪回稳。当前压力线跌至2.6，支撑维持于2.45一线。
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数据来源：wind
9月20日，次月1810系列中成交量最高的合约为2.55认购（标的50ETF收盘价为2.541），其次为2.5认沽和2.45认沽，成交量PCR为0.88 ，比上一交易日降0.09 ，持仓量PCR为1.13 ，较上一交易日升0.01 ，远线预期有所趋紧。
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数据来源：wind
从持仓量变化来看，主力9月合约系列中购沽持仓多有缩减，以移仓换月为主（标的50ETF收盘价为2.541），市场预期趋于谨慎。10月合约系列购沽均多有增仓，其中增仓相对最高的为2.55认购和2.55认沽，市场远线情绪较为平稳。
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数据来源：wind
9月20日，50ETF窄幅整理，50ETF期权成交总量大减而持仓量略增，总持仓量PCR较上一交易日升0.01 ，市场情绪趋于谨慎，当下市场波动较大，建议轻仓操作，注意及时止盈止损。
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数据来源：wind
2.2波动率分析
（1）历史波动率
9月20日50ETF涨势有所收敛，50ETF的5日历史滚动波动率下降至19.83 %，位五年历史75百分位水平附近。近五年的 5 日、10 日、20 日和 40 日的历史波动率均值分别为19.83 %、18.38 %、19.00 %和21.12 %。
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数据来源：wind
（2）隐含波动率
图14和图15分别为9月20日九月和十月期权合约的隐含波动率结构分布，当日标的50ETF收盘价格为2.541。
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数据来源：wind
主力9月合约系列隐波分布呈微笑形态，认沽隐波下调。10月合约隐波呈倾斜分布，较为平缓，隐波多有下滑，认沽隐波同样全线收低。
后市展望
03
9月20日，沪指呈窄幅整理，量能明显回落，多头开始涣散，市场热点匮乏，尾盘收于2729.24。50ETF早盘小幅高开于2.541，涨势明显收敛，冲高回落，收于2.541，涨0.003，涨幅为0.12%，成交额缩减至14.32亿。股指期货IH合约结算价全线收跌，各合约基差全线走强，主力合约恢复至升水状态，市场情绪有所提振。50ETF期权合约总成交大减而持仓总量略增，总持仓量PCR为0.80 ，较上一交易日升0.01 ，后市情绪趋于谨慎。5日历史滚动波动率位75百分位水平附近。主力认沽隐波全线下调。沪指当日表现平稳，缩量调整，两节临近，行情稳定性较差，此轮反弹可延续性有待观察。现下蓝筹板块护盘迹象明显，但市场追多力量有限，50ETF维持震荡，需密切关注市场量能和后续消息面动态。由于当下市场波动较大，且内外干扰因素并存，建议轻仓操作，注意及时止盈止损。仅供参考。
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