一、期权市场成交情况 上个交易日，9月认购成交金额为30871万元，约85万张；9月认沽成交金额为28363万元，约66万张。全市场期权合约成交金额为9.1亿元，其中认购合约成交金额为4.7亿元，认沽合约成交金额为4.4亿元。 上个交易日，30日历史波动率下降3.13%，达20.4%；Gvix下降3.93%，达19.9%。 GVIX低于30日历史波动率。 二、期权市场特别点评 a)现货市场回顾 昨日，标的早盘小幅低开，上午窄幅震荡，午后涨势加速，收盘涨幅2.49%，日内振幅3.02%，收于2.513元。 b)期权交易策略分析 昨日标的突发大幅上涨，上穿多条均线，跌势完全被打破。期权盘面上，9月早盘隐波率先下挫，随后各月份跟进，整体较昨日下行。期限结构昨日日内变动多次，9月隐波一度低于10月，但收盘恢复近高月底形态，但整体结构走平。9月微笑曲变动亦大，目前难得的出现了较为均衡的两边高中间低的微笑形态，而远月合约线依旧左高右低。整体看，期权市场情绪较为矛盾，多空交织。 今日具体策略思考如下： i) 混合仓位看空 建仓观点：标的反弹失败，短期看跌势延续。 首次建议：2018年9月3日。出场建议：2018年9月19日 昨日大意，只提醒了加仓在隐波下降中规避权利仓，而未再度提示若标的大幅走高，策略需止损或止盈出场。对于原有混合看空持仓，若昨日已离场，则建议今日观望。未离场者，建议逢低平仓出场。目前看，标的的价位基本回到了9月3日开仓附近，彼时隐波隐波23.30，此时隐波23.03，兜兜转转12个交易日，标的走了一波俯冲跳跃，隐波走了一波腾空降落，皆是回到原点。 风险提示：标的目前处于宽幅震荡区间内，涨跌趋势随时可以调转，权利仓杠杆高，建议控制仓位，尤其需要控制好权利仓有浮盈时的加仓的欲望。 ii) 牛市价差 建仓观点：标的前低未破，大涨之后短期有概率带一波小幅反弹，但反弹幅度暂时预设在前期高位。故，建议采取保守的牛市价差策略进行看多交易。 首次建议：2018年9月19日。 标的昨日大涨，背后原因众多。但不论怎样，涨了就是涨了，今天的交易如何继续才更重要。反观标的近三个月的走势，整体看离不开区间震荡，而昨日也是第四次接近前低区域不破后的突发大涨。目前看，标的的震荡区间由【2.35,2.65】逐步缩小到【2.4,2.6】，昨日的大涨能否带动一波强反弹尚不可知，但今日可以考虑建立牛市价差，初步反弹目标可以预设在2.58附近。牛市价差两腿可分开建立，但建议今日完成。构建好的牛市价差策略盈亏有限，标的日内波动则可忽略。 风险提示：牛市价差策略最大盈亏在策略构建完成时已定，适用于震荡行情的区间涨跌。 c)聊天板块 昨日大涨之前的交易逻辑还在等待前期低点是不是要破，而一日涨幅之后，多翻空的决定让我思考良久。基于总体现阶段市场处于磨底期的观点，那么走势上离不开区间震荡，而需要确定的无非是震荡幅度以及当下的短期趋势。私以为，此次大涨过后先不必期待反弹可以多高，只要震荡区间的能缩窄而不下破，后续的较大幅度向上行情才可以开始期待。所以交易上采取了保守的牛市价差建议，若标的今日直接泄水，牛市价差不会亏得太多，而若标的可以继续上行，牛市价差也不至于踏空。
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