商品期权日报

01
期权成交持仓情况

截止下午收盘，豆粕期权当日总成交量为13.78万手，其中看涨期权总成交为7.29万手，看跌期权总成交为6.49万手，看涨期权看跌期权成交比率为1.12；豆粕期权总持仓为49万手，其中看涨期权总持仓为24.1万手，看跌期权总持仓为24.89万手，看涨期权看跌期权持仓比率为0.97。
白糖期权当日总成交量为3.89万手，其中看涨期权总成交为2.01万手，看跌期权总成交为1.88万手，看涨期权看跌期权成交比率为1.07；白糖期权总持仓为26.04万手，其中看涨期权总持仓为15.63万手，看跌期权总持仓为10.41万手，看涨期权看跌期权持仓比率为1.5。
成交持仓数据来看，期货主力合约对于期权交易的影响明显，流动性较好；而在非主力合约方面，成交量较少，流动性较差，投资者在进行非主力合约交易时需警惕流动性风险。
▼豆粕及白糖期权各合约成交持仓数据如下：

▼豆粕及白糖期权各合约成交持仓分布如下：

▼主力期权不同行权价成交持仓分布如下：

从上图中可以看到，目前对于M1901来说，看涨期权持仓主要集中于3300位置，看跌期权持仓主要集中于3000位置。对于SR901来说，看涨期权持仓主要集中于5300位置，看跌期权持仓主要集中于4650位置。

02
豆粕及白糖波动率分析

豆粕期货主力合约的30日年化波动率维持在14.04%，60日年化波动率维持在17.84%，当前波动率逐步下调，处于历史相对低位。从隐含波动率来看，主力合约隐含波动率近日维持稳定，当前为16.13%，略高于当历史波动率水平。
白糖期货主力合约的30日年化波动率维持在18.92%，60日年化波动率处于16.24%，当前实际波动率处于历史高位。从隐含波动率来看，主力合约隐含波动率为13.98%，略低于当前历史波动率。
▼豆粕及白糖历史波动率及隐含波动率情况：

03
豆粕及白糖基本面分析

在昨晚公布的月度供需报告中，USDA上调美国新作单产至52.8蒲/英亩，高于8月时预估的51.6蒲/英亩，也高于市场平均预估数值52.2蒲/英亩；美国大豆出口预估维持不变，最终期末库存上调至8.45亿蒲式耳。新作丰产基本确定。
国内油厂上周停机检修较多，本周逐步恢复开机。华北地区前期因中非峰会影响开机率较低，目前已基本恢复。天津中粮在周一因设备故障临时停机后现已经恢复生产，秦皇岛金海、北京汇福、天津九三目前均保持双线正常开机。山东地区前期因检修停机的企业近日也在逐步恢复生产。因前期买家逢低补库，油厂库存小幅回落，今日华北地区现货价格由本周3280元/吨附近跌至3210元/吨附近，山东来自贸易商的报价，日照现货由3230元/吨，跌至3180元/吨附近。临近中秋、国庆双节备货，下游豆粕需求或较前期有所改善。

04
期权策略建议

受当前贸易战及非洲猪瘟的影响，短期豆粕期货价格或将处于宽幅振荡之中，当前豆粕波动率处于相对高位，因此投资者可考虑做空波动率，卖出宽跨式组合。
白糖方面，短线受外糖强势上涨引领有反弹需求，但仍处于熊市周期之中，投资者可以继续考虑买入看跌期权。

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