【ETF期权周报 2018-08-31】本周50ETF冲高回落认购期权按计划平仓离场

2018/08/27-2018/08/31
本周沪深主要股指先升后跌，50ETF冲高回落，认购期权先涨后跌，9月认购期权按计划平仓离场，留意消息面的变化，评估下一阶段市场走势，耐心等待新的交易机会。

摘要
1、50ETF走势分析       冲高受阻震荡格局延续
2、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约本周成交持仓情况  成交量减少持仓量增加
3、期权价格走势分析       认购期权下跌认沽期权上涨
4、期权交易策略运用       留意消息面变化耐心等待新的交易机会

一、上证50ETF走势分析
周一高开高收，周二先升后跌，周三小幅盘整，周四明显下挫，周五震荡收低，全周收于2.521，较上周收盘价下跌0.002，周跌幅为0.08%。周成交金额48.20亿。
图表1：上证50ETF本周的分时走势图

资料来源：wind资讯

以下的日线图显示50ETF近期在60日均线附近徘徊。短期均线交织，震荡行情延续。
图表2：上证50ETF日K线图

资料来源：wind资讯

以下的周线图显示50ETF本周冲高回落，区间震荡的可能性仍较大。
图表3：上证50ETF周K线图

资料来源：wind资讯

以下月K线图显示50ETF 8月份收出带下影阴线，短期月均线仍偏弱。
图表4：上证50ETF月K线图

资料来源：wind资讯

从下面的上证50指数的季线图来看，本季度仍呈现上下震荡迹象，留意消息面的影响。
图表5：上证50指数的季K线图

资料来源：wind资讯

二、50ETF期权合约本周成交持仓情况
本周ETF期权成交量减少，持仓量增加。
成交量方面，50ETF期权一周累计成交4670682张，较上周减少42.74%。本周认购期权累计成交2472086张，认沽期权累计成交2198596张。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）本周五为0.99，上周五为0.89。
持仓方面，截止本周五50ETF期权总持仓为1695382张，较上周增加14.37%。

图表6：上证50ETF期权最近两周的日成交量和日持仓量示意图

数据来源：Wind资讯，光大期货期权部

图表7：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图

数据来源：Wind资讯

以下提供的是本周五50ETF期权各合约成交量和持仓量变化表
图表8：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年8月31日）

数据来源： wind资讯光大期货期权部

本周五50ETF收于2.521，较上一交易日下跌0.47%。
图表9：上证50ETF期权9月合约价格变化表（2018年8月31日）

资料来源：wind资讯（红框标注的合约为9月平值标准期权合约）

图表10： 50ETF和9月平值认购期权“50ETF购9月2500”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
本周五，9月平值认购期权标准合约“50ETF购9月2500”低开后宽幅震荡收低。

图表11：50ETF和9月平值认沽期权“50ETF沽9月2500”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
本周五，9月平值认沽期权标准合约“50ETF沽9月2400”高开后震荡，尾盘仍收高。

9月平值认购期权合约“50ETF购9月2500”隐含波动率为21.49%； 9月平值认沽期权合约“50ETF沽9月2500”隐含波动率为23.59%。

图表12：9月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图
（50ETF购9月2500）VS（50ETF沽9月2500）

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

以下也提供来自汇点软件的V50ETF综指隐含波动率变化图，可分析参考。
图表13：来自汇点软件V50ETF综指隐含波动率变化图

数据来源：汇点软件
从上图可以看出，V50ETF综指隐含波动率近期仍呈现低位徘徊格局。

以下也提供上证50ETF近1年来的历史波动率变化图，可分析参考。
图表14：上证50ETF近1年以来的历史波动率变化图（参数为5日、10日、30日、60日）

数据来源：Wind资讯
从上图可以看出，近期上证50ETF参数为30日历史波动率有震荡回落迹象。

三、期权价格走势分析
本周沪深主要股指下跌。
周五上证综指涨0.46%报2725.25点，当周跌0.15%；周五深证成指跌1.02%报8465.47点，当周跌0.23%。周五创业板指跌1.56%报1435.20，当周跌1.03%。
股指期货方面，沪深300股指期货主力合约当周上涨0.16%，上证50股指期货主力合约当周下跌0.27%，中证500股指期货主力合约当周下跌0.56%。

图表15： “50ETF购9月2500”日K线图图表16： “50ETF沽9月2500”日K线图

数据来源：wind资讯，光大期货期权部
截至本周五收盘，9月平值认购期权标准合约 “50ETF购9月2500”收报0.0726元，本周下跌6.80%。
9月平值认沽期权标准合约 “50ETF沽9月2500”收报0.0518元，本周下跌2.63%。

四、期权交易策略运用
本周沪深股市先升后跌，50ETF冲高回落，收出带上影的周阴线。
消息面上，据来自新浪财经的消息《证监会批准上期所自9月21日起开展铜期权交易》，该消息指出，证监会新闻发言人31日表示，证监会批准上期所开展铜期权交易，9月21日正式挂牌。
随着铜期权的获批，国内交易所场内期权交易品种将增加到四个，分别是上海证券交易所上证50ETF期权，大连商品交易所豆粕期权，郑州商品交易所的白糖期权，上海期货交易所铜期权。中国金融衍生品市场品种日趋丰富，将更好体现服务实体经济的功能。
另据来自证券时报网的消息《证监会：就沪伦通规则征求意见》，该消息指出，证监会新闻发言人常德鹏31日表示，证监会起草发布《上海交易所和伦敦交易所市场互联互通存托凭证业务规定》，监管规定即日起向市场征求意见。常德鹏介绍，规则包括三十条，一是明确沪伦通CDR的申请审核制度；二是明确CDR跨境转换安排；三是明确CDR持续监管要求，四是明确境内上市公司境外发行GDR安排，对CDR发行条件和价格等作出规定；五是强化监管执法，明确法律责任。
投资者在研究把握A股市场投资机会，思考50ETF期权投资策略的过程中，也要认真关注国内金融政策动向，理解相关举措对资本市场稳步发展带来的影响。
本周沪深股指走低，市场缺乏持续性热点，50ETF也走出了冲高受阻，转而连续回落的行情。从周线图来看，50ETF本周冲高回落，并未能延续上周的反弹势头，总体来大区间震荡的格局仍存。从日线图角度来看，50ETF日均线交织，本周价格围绕着60日均线附近上下反复。上周介入的50ETF的认购期权策略，本周五估计按原定交易计划平仓离场了。下一阶段，仍要关注消息面的变化，结合50ETF走势，分析震荡行情是否仍将延续，思考期权投资策略。

构建期权策略思路：预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。

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作者：张毅
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