50ETF缩量震荡，隐波继续上扬

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一、股指观点：
IF主力合约IF1903支撑位3792和3777点，阻力位3861和3899点；
IH主力合约IH1903支撑位2812和2801点，阻力位2849和2863点；
IC主力合约IC1903支撑位5246和5219点，阻力位5362和5394点。

期指成交持仓排名变化

政府工作报告出炉，政策面继续提供利多，不过在市场预期已显著转好的情况下，超预期力度方面而言则相对比较有限。短线来看在显著反弹后相对高位仍在等待包括经济数据、贸易谈判、外部金融市场变化等消息的进一步明朗。近期可以看到，在风险偏好回升的支撑下，期指IC走势更为强劲。预计期指延续区间宽幅震荡走势。

二、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权观点及策略：
周二50ETF小幅低开，全天维持偏弱窄幅震荡，最终微跌0.07%，收缩量假阳十字星。

从核心板块来看，银保板块与50ETF一样，均窄幅震荡，收缩量阴十字星。预计50ETF将延续震荡休整，继续关注标的5日均线支撑即可。

从波动率来看，期权隐波继续冲高，3月隐波仍处于30%以上，远高于标的30日历史波动率。3月平值处认购隐波再次高于认沽水平，期权市场看涨情绪快速回升，追涨情况较为严重。从持仓变化来看，3月最大行权价处3000认购期权合约增仓量一骑绝尘，期权市场看多情绪高涨。

操作上，昨天按计划空仓观望，今天准备继续观望，重点关注标的5日均线支撑。另外需关注3月认购期权隐波水平，倘若回落到30%附近，则考虑用部分盈利再次建仓3月2900认购底仓。

三、期权波动率及持仓：
周二期权市场认沽认购成交量比78.31%，期权市场情绪维持中性。从期权持仓来看，认购持仓较前一日增加10.71%，认沽持仓较前一日增加3.47%，看不涨增幅多于看不跌，期权市场预期偏弱震荡。

从3月持仓变化来看，认购依然在新加挂的最虚值3000处增仓最大，认沽在2650处增仓最大，标的中期支撑压力仍在上移中。

3月期权持仓量变化（红柱认购）
从3月持仓分布来看，仍是认购在3000处持仓最大，认沽在2500处持仓最大，50ETF中期支撑压力不变。

从波动率来看，30日历史波动率继续回落，收至28.30%。期权隐波再次收涨，3月平值认购隐波大涨至34.46%，认沽隐波收至32.53%，认购隐波再次高于认沽水平，期权市场看涨情绪回升，追涨情况较为严重。

标的历史波动率走势

四、期权成交数据：
50ETF期权周二成交1970718张，其中认购成交1105234张，认沽成交865484张，认沽认购比78.31%。总持仓2597399张，认购持仓1079410张，认沽持仓1517989张。认购持仓较前一日增加104413张，同比增加10.71%；认沽持仓较前一日增加50960张，同比增加3.47%。

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作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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